事件：
1、公司發佈2023 年年報：2023 年公司實現營收544.91 億元（同比增加16.69%），實現歸母淨利潤30.21 億元（同比增加23.42%），毛利率16.63%（同比減少2.58pct）；其中，2023Q4 單季度公司實現營收206.83 億元，實現歸母淨利潤13.72億元。
2、公司發佈2024 年一季度報告：2024Q1 公司實現營收154.98 億元（同比增加57.52%，環比減少25.07%），實現歸母淨利潤3.09 億元（同比增加379.02%，環比減少77.46%）。
點評：
消費電子穩居領先地位，新能源汽車業務發展迅速。在玻璃、金屬、陶瓷、藍寶石等結構件和模組領域，公司與各大客戶保持深度合作，市場份額穩居領先地位。在新能源汽車領域，公司緊抓動力電池市場增長的機遇，快速完成了動力電池精密結構件業務的研發、認證、量產，實現了市場份額的突破，驅動公司營收增長。分業務來看，2023 年公司智能手機與電腦類業務實現營收449.01 億元（同比增加17.50%），毛利率15.65%（同比減少2.41pct）；新能源汽車與智能座艙類業務實現營收49.98 億元（同比增加39.47%），毛利率15.47%（同比減少4.55pct）；智能頭顯與智能穿戴業務實現營收31.04 億元(同比減少12.29%)，毛利率15.27%（同比減少1.67pct）。
研發能力強，實現量產速度快。公司2023 年研發投入23.17 億元，同比增長10.05%。
智能手機與電腦領域，公司與各大客戶在玻璃、金屬、陶瓷、藍寶石等結構件和模組領域保持深度合作，市場份額穩居領先地位。在組裝領域，湘潭藍思不斷優化效率、良率、品質，得到國內外客戶的認可和信賴，批量組裝了多款高端手機及零部件，並如期完成扭虧爲盈的年度經營目標；新能源汽車與智能座艙領域，公司已與超過 30 家國內外新能源汽車及傳統豪華汽車品牌建立了合作關係，客戶結構持續優化，中控模組、儀表面板、智能 B 柱與 C 柱等新產品得到了更多客戶的認證，陸續進入批量生產階段。新增的動力電池精密結構件業務在年內快速完成了研發、認證、量產，市場份額實現突破，將進一步分享動力電池市場增長機遇；智能頭顯與穿戴領域，公司研發和生產的外觀、結構、光學等部件在多款高端頭顯產品實現了深度應用。智能手錶相關的玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷等結構件亦保持穩健，發展潛力有望進一步釋放。
給予“買入”評級。我們維持公司2024-2025 年實現歸母淨利潤爲39.64/47.26 億元的預測，新增預測2026 年歸母淨利潤爲52.45 億元，對應PE 分別爲17x/14x/13x。
藍思科技是全球消費電子供應鏈領先企業，參考行業情況，我們選取同爲消費電子零組件業務的公司歌爾股份、水晶光電作爲可比公司，目前可比公司24-26 年平均PE 估值爲23/18/15X（Wind 一致預期），公司PE 估值低於可比公司平均估值，考量到公司所在的消費電子行業整體呈復甦趨勢，疊加公司整機組裝和新能源業務拓展順利，上調至“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，客戶拓展低於預期風險，行業競爭加劇風險。