2023 年公司實現收入114.5 億元，同增4.3%，歸母淨利潤3.4 億元，同增278.5%，扣非淨利潤2.3 億元，同增1170.6%，綜合毛利率25.2%，同增8.3pct，淨利率1.7%，同增1.2pct，經營活動現金淨流量26.0 億元，同增38.4%。
2023Q4 公司實現收入29.1 億元，同增10.2%，環降5.3%，歸母淨利潤0.55 億元，同增794.1%，環降63.4%，扣非淨利潤0.12 億元，同增133.3%，環降90.0%，綜合毛利率26.4%，同增13.6pct，環降2.4pct，淨利率0.12%，同增1.1pct，環降3.1pct，經營活動現金淨流量10.5 億元，同增394.0%，環增55.0%。
具體細分業務經營如下：1） 消費類：實現收入104.8 億元，同增4.1%，毛利率27.6%，同增8.98pct。其中筆電實現收入66.1 億元，同增1.0%，市佔率31.1%，與22 年基本持平，全球排名第二；手機實現收入34.28億元，同增12.44%，市佔率8.2%，同增0.75pct，全球排名第五。公司消費類PACK 自供比例爲35.44%，同增7pct。2）動力&儲能：實現收入5.5 億元，同增37.9%，毛利率-15.1%，同增15.8pct。公司與現有客戶惠普、聯想、華爲等持續開展深度合作，在全球筆電和智能手機出貨量下降的情況下依據保持收入增長。根據子公司浙江冠宇單體報表實現收入6.6 億元，同增43.3%。
2024Q1 公司實現收入25.5 億元，同增7.2%，環降12.3%，歸母淨利潤0.1 億元，同增107.2%，環降81.7%，扣非淨利潤-0.16 億元，同增90.2%，環降231.7%，綜合毛利率24.7%，同增6pct，環降1.8pct，淨利率-1.4%，同增5.4pct，環降1.5pct，經營活動現金淨流量6.2 億元，同增91.9%,環降41.2%。
考慮到公司這兩年受動力&儲能電池虧損影響，我們下調公司24、25 年歸母淨利潤至5.4、8.0 億元(上次是15、21 億元），預計26 年實現歸母淨利潤10 億元，考慮到公司動力&儲能電池從虧損到盈虧平衡到盈利，對利潤影響彈性大，基於當前估值水平，維持“買入”評級。
風險提示：動力&儲能電池業務持續虧損、原材料上漲超預期、消費類下游市場增速不及預期、消費類業務毛利率不及預期、啓停電池放量不及預期。