■株主還元策
ナガイレーベン＜7447＞の自己資本比率は91.2%（2023年8月期末）と高くなっており、財務内容は安定している。さらに、同社の業態から考えると、利益が急速に悪化する可能性は低く、収益の安定が続くと予想される。これらの結果、社外への配分（株主還元）が少ないと毎年留保された利益が自己資本に積み上がっていくことになり、自己資本当期純利益率（ROE）が低下していく、つまり資本効率が低下することになる。しかしながら同社では、利益成長に見合う増配に加えて、自己株式の取得を含めた総合的な株主還元を積極的に行っており、これによって高いROE（2023年8月期7.5%）を維持している。
同社は単体ベースでの配当性向50%以上を公約していることから、2017年8月期には年間配当をそれまでの50.0円から60.0円に増配し、2018年8月期から2023年8月期まで年間60.0円の配当を実施、2024年8月期も年間60.0円の配当を予定している。加えて、資本効率の向上と経営環境の変化に対応した機動的な資本政策を遂行することを目的として、2022年8月期には612,700株（1,231百万円）の自己株式取得及び2,500,000株の自己株式消却を行った。さらに2023年6月30日から同年12月11日までの間に、454,300株（999百万円）の自己株式を取得済みだが、これに加えて今回新たに2024年4月3日から同年9月30日までの間に上限500,000株（同1,000百万円）の自己株式取得を行うことを発表した。
過去10年間（2014年8月期から2023年8月期）の配当金と自己株式取得を合わせた総還元性向（加重平均※）は71.1%となっており、強固な財務体質に加え、このような積極的な株主還元の姿勢は評価に値すると言える。
※加重平均総還元性向＝（配当金額の総和＋自己株式取得金額の総和）÷（当期純利益の総和）
（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島 昇）
■股東回報政策
永井利文＜7447＞的權益比率高達91.2％（2023/8財年末），財務細節穩定。此外，考慮到公司的業務類型，利潤不太可能迅速惡化，預計收益將繼續穩定。因此，當公司外部的分配（股東回報）很少時，每年保留的利潤將累積成股權資本，淨股本回報率（ROE）將下降，換句話說，資本效率將下降。但是，除了增加與利潤增長相應的股息外，該公司還積極實現股東綜合回報，包括收購庫存股，從而保持較高的投資回報率（截至2023/8財年爲7.5％）。
由於該公司承諾獨立派息率爲50％或以上，因此年度股息從當時的50.0日元增加到2017/8財年的60.0日元，從2018/8財年到2023/8財年的年度股息爲60.0日元，還計劃在2024/8財年派發60.0日元的年度股息。此外，爲了實施靈活的資本政策以應對資本效率的改善和商業環境的變化，在2022/8財年進行了612,700股庫存股收購（12.31億日元），取消了2,500,000股庫存股。此外，在2023/6/30至同年12月11日之間，已經收購了454,300股股票（9.99億日元）的庫存股，除此之外，現在還宣佈將在2024/4/3至同年9月30日之間購買50萬股（相同的10億日元）的上限。
過去10年（截至2014/8財年到2023/8財年）加上股票收購的總回報率（加權平均值*）爲71.1％，除了強勁的財務狀況外，可以說這種激進的股東回報態度值得評估。
*加權平均回報率 =（股息金額總和+股票回購總額）÷（淨收益總和）
（由FISCO客座分析師寺島升撰寫）
