公司1Q2024 營收同比增長2.32%，歸母淨利潤同比減少2.33%4 月25 日，公司公佈2024 年一季報：1Q2024 實現營業收入18.84 億元，同比增長2.32%，實現歸母淨利潤0.82 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.36 元，同比減少2.33%，實現扣非歸母淨利潤0.78 億元，同比減少3.56%。
公司1Q2024 綜合毛利率下降2.48 個百分點，期間費用率下降2.13 個百分點1Q2024 公司綜合毛利率爲26.67%，同比下降2.48 個百分點。
1Q2024 公司期間費用率爲20.97%，同比下降2.13 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲15.42%/2.95%/2.60%，同比分別變化-2.02/ -0.13/+0.03個百分點。
百貨和電器收入恢復態勢良好，寧夏區內表現優於區外2024 年一季度公司新開門店7 家超市，其中5 家位於寧夏區內，2 家位於寧夏區外。截至2024 年一季度末，公司共計351 家門店，其中百貨12 家，超市250家，電器89 家，建築面積共計130.33 萬平方米；已簽約待開業門店1 家，爲超市業態，位於寧夏區內。分業態看，1Q2024 公司百貨和電器業態營業收入均有較好的同比增長，但毛利率同比有所下滑；超市業態營業收入微降，但毛利率同比有所提升。分地區看，公司寧夏區內表現優於寧夏區外。
經營方面，2023 年公司百貨業態加速轉型，通過生態聯盟，強化與寧夏銀聯、中國移動及各家銀行的異業聯盟合作，繁榮發展夜經濟，融合夜巷、潮π街區，豐富業態，打造區域核心。超市業態聚焦供應鏈打造的同時，加強社群+拼團私域全員分傭、寧羊天下品牌運營及抖音本地生活等線上渠道開拓。電器業態圍繞“零售開源獲客、渠道下沉拓店、電商多平台發展、通信擴充品類銷售和服務、供應鏈多渠道融合、售後不斷擴大授權服務範圍提升外拓能力”等經營舉措，不斷提升整體經營能力和市場影響力。物流方面，公司貫徹由企業物流向物流企業轉變的策略，建立了“全渠道、一盤貨、倉幹配”一體化供應鏈服務。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司業績基本符合我們此前預期，我們維持對公司2024/2025/2026 年EPS 的預測0.69/0.76/0.83 元。公司在寧夏地區具有較強競爭地位，不同業態持續轉型優化，維持“增持”評級。
風險提示：區域競爭優勢受衝擊，經濟後周期影響消費需求。