投資建議：公司 2024Q1業績超預期，增長勢能有望延續，我們上調2024-2026 年盈利預測，預計2024-2026 年EPS 爲11.72/15.09/19.91元（原值爲10.41/14.15/18.22 元，上調+13%/+7%/+9%），增速爲+40%/+29%/+32%，參考同行業可比公司，給予公司 24 年37x PE，上調目標價至43.35 元，維持“增持”評級。
2024Q1 營收及業績表現超預期。公司2024Q1 年實現營業收入25.62億元，同比+54.18%；歸母淨利潤1.36 億元，同比+675.34%（23Q1歸母淨利潤0.17 億元）；扣非歸母淨利潤1.42 億元，同比+16874%（23Q1 扣非歸母淨利潤0.01 億元）。
各品類均實現增長，多元業務齊發力：24Q1 自主品牌零售滑板車收入3.03 億元，+8%；電動兩輪車收入11.90 億元，同比+119%；全地形車收入2.15 億元，同比+90%；割草機器人收入1.80 億元，同比增加2.67 倍。ToB 產品直營收入4.22 億元，同比+7%。展望後續，公司滑板車業務不再形成拖累，割草機和全地形車新品推動量增延續，兩輪車業務有望由於行業政策和龍頭優勢而受益。
盈利能力提升，趨勢有望延續：2024Q1 年公司毛利率爲30.48%，同比+2.26pct，淨利率爲5.29%，同比+4.24pct。Q1 各個品類毛利率均存在環比改善趨勢，其中電動兩輪車環比23 年提升2~3pct，後續盈利能力有望持續改善。
風險提示: 海外可選品需求不確定；電動車高端化進程緩慢。