事件：公司發佈2023 年年報，全年實現營業收入26.78 億元，同比增長19.77%；實現歸母淨利潤4.49 億元，同比增長24.32%。
全年業績符合預期，扣非歸母淨利潤同比增長超30%2023 年，公司的營業收入爲26.8 億元（+19.77%），歸母淨利潤爲4.49 億元（+24.32%），扣非歸母淨利潤3.72 億元（+31.05%），業績符合預期，營收增長主要系公司積極拓展行業應用、打造公司品牌影響力及大力開拓海外市場。
從費用端來看，23 年公司研發投入4.62 億元（+14.66%），研發/銷售/管理費用率分別爲17.25%/19.74%/7.36%，公司細化經營管理，持續降本增效。從盈利能力來看，全年公司的銷售毛利率爲57.77%（+1.13pct），淨利率爲16.57%（+0.45pct），盈利能力穩中有升，主要是23 年公司積極採取採購、研發等綜合降本策略，優化產品設計，自研核心元器件，持續提升產品競爭力。
高精度衛星導航產品優勢凸顯，多次股權激勵計劃彰顯長期發展信心公司的主營業務爲高精度衛星導航定位有關的軟硬件技術及其產品的研發、生產和銷售，23 年公司在地理空間信息、資源與公共事業、機器人與自動駕駛等相關業務領域營收實現穩步增長。此外，公司2024 年的經營目標爲歸母淨利潤達5.6 億元，同比增長約25%。截至2023 年末，公司已通過5 次股票激勵計劃，在23Q3 共有兩項激勵計劃達到預期執行條件。多次股權激勵計劃的推出，有利於提高公司凝聚力，形成利益共同體，爲公司的中長期持續發展提供保障。
積極佈局低空經濟新業務，多方面賦能低空經濟公司積極佈局低空經濟業務，目前其三維智能產品已應用於智慧城市空間數字底座的建設、應急監測、電力巡檢等領域，以及國土調查、勘測、智慧城市等領域。同時公司擁有一所無人機飛行學院，是經中國民用航空局授權民航飛行員協會審定合格的專業無人機訓練機構，擁有全機型、全等級訓練資質，目前已累計培訓並輸送超萬名合格駕駛員。公司具備高精度GNSS+INS+激光雷達+無人飛控的技術能力，相關積累有望拓展到eVTOL 等領域，從而發力低空經濟。
盈利預測：公司是國內高精度衛星導航定位產業的領先企業，預計公司2024~2026 年的歸母淨利潤分別爲5.87、7.37、9.25 億元，對應EPS 爲1.08、1.35、1.70 元，對應PE 分別爲26.23、20.89、16.63 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險，投資併購風險，技術人員流失風險。