業績簡評
2024 年4 月，公司分別發佈2023 年報及2024 年一季報。公司2023 年全年實現營收19.4 億元，同比下滑2.0%；實現扣非後歸母淨利潤0.6 億元，同比增長286.8%。分季度而言，公司2023年第四季度和2024 年第一季度分別實現營收5.1 億元、4.9 億元，分別同比下滑19.0%、同比增長1.4%；分別實現扣非後歸母淨利潤0.5 億元、0.4 億元，分別同比扭虧爲盈、同比增長61.7%。
經營分析
2023 年公司聚焦核心業務及戰略大客戶，注重提升增長的質量，因而雖然整體收入增長承壓，但毛利率較上年增長0.95pct；此外，由於部分大客戶項目交付較合同約定時間點有所延遲，也影響了收入增長。分業務而言，公司在信用卡及信貸管理領域取得較好的經營成果，自主研發的CreditX 信用卡產品取得了海外印尼某家銀行及香港某家中資子行的青睞，打開了港澳臺和東南亞市場。
費用端，2023 年公司員工總數同比下滑1.0%；此外由於公司持續加大研發投入，公司研發支出資本化金額較上年增長0.98 億元。公司也增加了在金融大模型及算力領域的投入，已與首都在線、湖南大學及國家超級計算長沙中心開展合作，佈局算力的建設，未來還將增加大規模算力部署的投入。公司加強應收賬款管理、加大長賬齡應收賬款清理力度，因而2023 年信用減值損失較2022 年減少0.21 億元，也爲公司淨利潤增長帶來正向貢獻。
此外，公司可轉債計提利息，也使得2023 年全年和2024 年第一季度分別多支出0.31 億元、0.12 億元利息費用。
盈利預測、估值與評級
基於公司2023 年報以及對行業穩健增長的預期，我們預計公司2024~2026 年營業收入分別爲20.3/22.0/24.2 億元，同比增長5.0%/8.0%/10.0%；歸母淨利潤分別爲1.3/1.5/1.7 億元，同比增長7.5%/19.2%/14.6%，分別對應36.8/30.9/26.9 倍PE，維持“增持”評級。
風險提示
銀行業IT 支出不及預期；行業競爭加劇風險；解禁風險；大股東質押風險。