4月25日，钢研高纳获中邮证券买入评级，近一个月钢研高纳获得2份研报关注。
研报预计2024-2026年的归母净利润分别为4.18亿元、5.54亿元、7.28亿元。研报认为，公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力以及航空航天发动机用精铸件、变形高温合金盘锻件、粉末高温合金和ODS合金生产能力。公司60%以上的产品面向航空航天领域客户。2023年，公司收入34.08亿元，分产品看，铸造合金收入22.97亿元，变形合金收入7.17亿元，新型合金收入3.51亿元。了解到，2023年公司毛利率同比提高1.54pcts，销售、管理费用率有所提高，2024Q1，公司销售毛利率同比提高4.61pcts。航空航天业务基本盘稳固，收入保持较快增长，业务拓展带动销售、管理费用率有所提高。公司将聚焦航空航天及燃机锻铸件军品市场，大力拓展核电、飞机、石化、船舶等民品市场，进一步开拓国际石化和国际航空锻铸件市场，协同研发市场开发新产品。
风险提示：国内高温合金自给率提升不及预期；公司业务拓展不及预期；原材料价格上涨及高温合金产品降价超出预期等。
