投資要點：
公司發佈2024Q1 業績報告。據公司公告，公司24Q1 實現收4.04 億元，yoy +30.37%；實現歸母淨利5571.83 萬元，yoy +30.22%；扣非歸母淨利5389.41 萬元，yoy +30.00%。
業績符合預期。
工業工程及工業電氣增長持續性驗證。據公司公告，公司24Q1 收入增長較快主要源於工業工程及工業電氣相關業務增長，據23 年年報，公司該業務23 全年實現營收4.3 億元，同比+180%，主要系公司80MVA 級超大容量LNG 電驅高壓變頻器等高端裝備在覈電、礦山等領域加速替代海外產品。24Q1 驗證該業務持續性較好，有望持續提供24 年成長動能。
毛利率提升，產品結構影響較大。據公司報告，24Q1 整體毛利率爲51.38%，較去年同期+5.8 pct，主要系工業電氣等產品佔比提升所致，預計全年毛利率將保持較高水平。
億元級別AI 大模型項目簽署落地。此前公司發佈公告，全資子公司能科瑞元與某（集團）有限責任公司簽訂“AI 大模型、軟件工具鏈及私有云建設項目”銷售合同，合同總金額1.24 億元。此項目的簽署，是整體戰略的落地和落實，有望爲公司帶來核心增量。公司打造大體量樣板工程有望加速相關業務推廣。
華爲智能製造、軟件開發、大模型全方位共建者。公司是首批加入華爲智能製造解決方案聯盟的企業，深度參與華爲兩項戰略性工程之一的“突破工具軟件”——1）硬件研發工具鏈（智能製造相關）：公司以PLM 爲抓手實現工業數據管理；2）軟件研發工具鏈：基於華爲軟件開發生產線（CodeArts），打造細分行業包，形成行業解決方案；3）基於盤古大模型：通過私有云及大模型導入，完成大型製造業企業的本地化部署及應用開發需求。
維持“買入”評級。維持盈利預測，預計公司24-26 年實現營收18.3、23.2、29.4 億元，預計實現歸母淨利潤3.2、3.9、4.9 億元。基於公司與華爲在智能製造領域的深度共建，華爲大模型在製造業落地的廣闊空間，以及公司自研產品放量帶來的盈利能力提升，維持“買入”評級。
風險提示：自研產品推廣不及預期，華爲大模型相關推廣不及預期。