公司24Q1 營收YoY +1.47%，歸母淨利潤、扣非淨利潤YoY -15.03%/-14.58%，費用投入加大，淨利率有所下滑。公司於年初發布HithinkGPT 大模型，同時問財基於大模型成功升級，AI 應用持續落地，維持 “強烈推薦”投資評級。
事件：公司發佈2024 年一季報，實現營收6.19 億元，YoY +1.47%；歸母淨利潤1.04 億元，YoY -15.03%；扣非歸母淨利潤0.99 億元，YoY -14.58%。
業績符合預期，2-3 月市場交投活躍度提升。2024Q1 A 股共58 個交易日（23Q1 共59 個交易日），日均成交額約8954 億元，YoY +1.89%。拆分月度看，1 月份22 個交易日（23M1 16），日均成交額7387 億元，YoY -6.17%；2 月份15 個交易日（23M2 20），日均成交額9568 億元，YoY +6.82%；3月份21 個交易日（23M3 23），日均成交額10156 億元，YoY +9.49%，2-3月市場交投活躍度明顯提升。一季度末合同負債11.16 億元，YoY +4.15%，比年初增加1.31%。
費用投入加大， 淨利率下滑。2024Q1 銷售、管理、研發費用同比+27.80%/14.78%/7.63%；期間費用率65.22%，同比提升3.72pct。銷售費用增加主要系加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加所致。研發費用增加主要系公司繼續加大人工智能技術應用研發，尤其是大模型方面的研發，在高端人才引進和算力等領域的投入增加所致。24Q1 毛利率82.54%，同比提升0.14pct；歸母淨利率16.78%，同比下降3.36pct。現金流方面，銷售商品、提供勞務收到的現金6.57 億元，YoY -11.74%；經營性淨現金流 -0.50 億，YoY -166.83%。
HithinkGPT 發佈，問財基於大模型升級。公司於年初發布HithinkGPT 大模型，採用 transformer 的 decoder-only 架構，提供 7B、13B、30B、70B 和130B 五種版本選擇，最大允許 32k 文本輸入，支持 API 接口調用、網頁嵌入、共建、私有化部署等能力，併爲用戶提供一站式標註和評測服務。同花順問財也基於HithinkGPT 進行升級，成爲國內金融領域首個基於大模型的金融投資助手。根據公司官網，取消信息數量限制需升級問財版本，其中進階版定價40 元/月，專業版定價108 元/月，此外還有企業版可定製。
維持“強烈推薦”投資評級。預計公司2024-2026 年收入40.36/47.00/52.44億元，歸母淨利潤15.61/17.93/19.86 億元，維持強烈推薦。
風險提示：資本市場活躍度下降；潛在顛覆式技術導致競爭加劇。