4月23日，三七互娱获中银证券买入评级，近一个月三七互娱获得5份研报关注。

研报预计三七互娱2023全年营业收入165.47亿元，同比+0.86%；归母净利润26.59亿元，同比-10.01%。我们认为公司的产品运营和发行能力在国内外仍保持领先，自研和代理产品储备数量多，有望逐步上线带动业绩恢复增长。维持买入评级。23Q4公司销售费用率达60.62%，同比+6.73ppts，我们认为其原因主要为23Q4公司新游《灵魂序章》上线带来的营销费用提升。公司的移动游戏收入的毛利率为79.74%，同比下降2.00ppts，预计其原因为代理产品收入占比提升。我们认为公司的产品运营和发行能力在国内外仍保持领先；自研和代理产品储备数量多，有望逐步上线带动业绩恢复增长。考虑到公司产品上线节奏不确定，小游戏销售费用支出较高，我们调整2024/25/26年归母净利润至29.85/32.82/36.29亿元。

研报认为，公司目前已储备超过40款自研或代理优质手游，涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营以及放置RPG、休闲益智等众多类型，将面向全球市场陆续推出。

风险提示：评级面临的主要风险包括游戏监管超预期、宏观经济下滑以及新游表现不及预期。