平安觀點：
遠東宏信立足租賃、走出租賃，構建“金融+產業”兩大主要業務板塊，2023年金融分部、產業分部收入貢獻分別61%、39%，其中金融分部以融資租賃爲主，收入貢獻達53%；產業分部以設備運營（主要爲設備經營租賃）和醫院運營爲主，收入貢獻分別爲25%、11%。我們認爲遠東宏信的核心優勢主要爲領先的行業地位、穩健的業績表現，以及長期穩定豐厚的股東回報。
融資租賃與設備運營均領先，業績穩健跨越週期。近兩年來租賃業務增速有所放緩，產業運營收入快速增長，保證公司穩健的業績表現。1）租賃主業：
優質穩定，監管趨嚴頭部優勢顯著。遠東宏信是國內領先的獨立系融資租賃公司，長期深耕城市公用、醫療健康等九大行業，戰略重心向華東、華中等資產更安全、收益更高的區域偏移，風控制度完備，資產質量穩中向好，息差管理能力較強，在租賃行業監管趨嚴背景下有望保持行業領先地位。2）產業運營：設備運營市佔率領先，IPO 爲擴張蓄能。子公司宏信建發截至21年底細分產品保有量與服務網點數在國內排名行業第一，2023 年實現港股IPO、募集資金將繼續拓展設備量與服務網絡，客戶數目保持快速增長。醫院運營積累深厚，2020 年以來資產佈局持續優化重組，2023 年經營已逐步回歸常態；預計產業分部仍可維持穩定增速。
多措並舉提升股東回報，高股息特徵明顯。2014 年以來遠東宏信ROE 保持在14%左右，派息率基本維持在30%左右，2023 年通過股份回購、實物分派進一步增厚股東回報，考慮實物分派特別股息後，派息率達42%。估值較同業也更具性價比，股息率超8%，在可比銀行和租賃公司中領先。
投資建議：預計24-26 年歸母淨利潤65/71/76 億元，同比增速5%/8%/7%。
參考可比公司，給予公司PB(2024E)0.46x，目標價6.43 港元。公司融資租賃業務穩健、產業運營快速增長，股息率領先,首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：金融監管政策超預期收緊；宏觀經濟波動影響下游需求；生息資產收益率超預期下行或融資成本率超預期上行；資產質量超預期波動。