事件：公司發佈 2023年年報，實現營業收入 7.4億元，同比+13.55%；歸母淨利潤1.64 億元，同比+58.08%；扣非歸母淨利潤1.13億元，同比+23.99%；綜合毛利率43.57%，同比-4.28pct；銷售費用/管理費用/研發費用分別爲0.41/0.77/1.05 億元，佔營業收入比重達5.51% /10.42% /14.21%。公司發佈2024 年一季報，實現營業收入2.07億元，同比+58.29%；歸母淨利潤0.81 億元，同比+239.40%。
公司是軌道交通運維設備供應商及運營維護集成化解決方案提供商。
公司產品主要分爲監控產品線、運營管理產品線、信號基礎設備產品線、綜合運維信息化及運維裝備產品線四大系列，公司主要客戶是國鐵集團下屬各鐵路局集團公司、各地城市軌道交通及大型企業自備鐵路的建設方。
鐵路信息化景氣度提升，公司2024Q1 與2023 年業績實現大增。
2024Q1 歸母淨利潤實現高增主要系收入增加，確認收入項目中毛利較高項目佔比增加所致。2023 年公司營業收入增長主要原因系完工項目增加所致；歸母淨利潤大增主要系被收購宗地已公開出讓成交且財政決算完成，已滿足確認條件，從持有待售資產轉入資產處置收益及完工項目增加所致。
公司2023 年監控和信號基礎設備產品線營業收入實現穩健增長。2023年營業收入分產品看，監控產品線是公司主營業務，佔公司營收比重72.79%，監控產品線營業收入同比+17.46%；信號基礎設備產品線營業收入同比+22.67%；綜合運維信息化及運維裝備營業收入同比+95.67%；運營管理產品線營業收入同比-68.25%。
公司重視研發投入，形成核心產品數據及知識庫。公司2023 年研發費用1.05 億元，同比+16.67%，佔公司營業收入比重的14.21%。公司軟件研發管理較早導入了CMMI 體系，於2021 年通過了CMMI5 級的認證；截至2023 年底，擁有383 項授權專利，2023 年新增申請專利56項。公司在軌道交通基礎設備監測、環境監測等專業方向積累了海量的過程測試數據及成熟的技術構件與高質量的研發知識庫，能夠極大提高研發效率，降低研發成本。
盈利預測：預計公司2024/2025/2026 年將實現歸母淨利潤2.16/2.68/3.13 億元，同比+31.43%/+24.10%/+16.63%，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：行業發展、公司業務進展、盈利預測與估值不及預期。