文旅產業景氣度持續，利好政策不斷加碼：2024 年3 月13 日國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，該方案中規劃：1）到2027年，工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模較2023年增長25%以上；2）推進索道纜車、遊樂設備、演藝設備等文旅設備更新提升。
此外，根據文旅部《“十四五”文化和旅遊發展規劃》提出到2025 年，全國各類文化設施數量（公共圖書館、文化館站、美術館、博物館、藝術演出場所）達到7.7 萬，文化設施年服務人次達到48 億。相關利好政策持續推動文旅產業維持高景氣度，公司有望持續受益。
深度賦能杭州亞運，彰顯公司綜合實力：公司憑藉多年文體裝備領域沉澱以及歷次國際活動、賽事的經驗，深度賦能2023 年杭州亞運會舉辦。根據公司官網，公司以官方供應商的身份，爲杭州亞運會新建/改建的46 座場館中的36 座提供了演藝裝備智造、場館核心產品及整體解決方案等多方面建設服務；同時，公司參與了杭州亞運軌道交通項目，完成10 條地鐵線專用產品整體內裝的研製和建設；其次，大豐旗下公司大豐文化爲杭州亞運會博物館和部分場館提供優質運營管理服務，從參訪接待、文化傳播、技術保障、監管機制、宣傳支持等全面保障；此外，大豐藝術團出品的劇目《今西何溪》等四個節目也入選杭州亞運會、亞殘運會開閉幕式暖場節目資源庫。在亞運期間，多國亞運參賽國嘉賓參訪公司，與公司深入交流並期待雙方開展更深層次合作，爲未來公司業務發展奠定基礎。
部分項目進度擾動下，短期業績有所承壓：根據公司業績預告，預計2023 年實現歸母淨利潤0.86 億元至1.43 億元，同減70%至50%；實現扣非歸母淨利潤0.70 億元至1.17 億元，同減70%至50%。主要是受制於客觀環境因素影響，公司部分項目交付進度、開工率不及預期；受部分留存項目影響，毛利率同比略微下降。
盈利預測、估值與評級：公司是文體科技裝備領先企業，主業穩增基礎上，積極開拓數藝科技、文旅運營等新業務，有望打造文體旅一體化發展的全產業鏈優勢。
考慮公司部分項目交付進度放緩，我們調整公司2023-2024 年盈利預測分別至1.36 億元（下調73%）、2.70 億元（下調55%），新增公司2025 年歸母淨利潤預測3.14 億元，維持“增持”評級。
風險提示：行業景氣度持續下滑，原材料價格上漲，新業務推進速度不及預期。