公司發佈一季度流水
特步主品牌24Q1 零售銷售增長（線上線下）同比高單位數，折扣水平爲7-75 折，渠道庫存週轉爲4-4.5 個月。
特步主品牌爲大衆跑者設計，推出“360X”碳板跑鞋2024 年3 月，特步擴大產品供應，專爲擁有固定跑步習慣的大衆跑者推出“360X”碳板跑鞋。“360X”以穩定性爲核心，採用先進中底技術，及提供更強支撐力的物料。此外，“360X”碳板設計旨在有效降低跑者受傷風險，其穩定性較“360”系列提升4.2%。對比市場上所有碳板跑鞋，360X”的價格極具競爭力，將吸引大衆跑者的廣泛關注。
憑藉卓越的產品質量和性能，特步跑鞋獲得衆多跑步愛好者的廣泛認可，使品牌在中國跑步市場不可動搖的主導地位得以鞏固，穿着率位踞中國馬拉松第一。2023 年中國內地的重點馬拉松賽事中，特步跑鞋的穿着率於所有及破三跑者中高踞榜首，並位踞國際及國產品牌第一。2023 年特步成爲廈門、北京、廣州馬拉松所有跑者，以及上海馬拉松破三跑者的首選品牌。
看好索康尼品牌潛力，構建多品牌矩陣
憑藉出色的設計和卓越的產品性能，索康尼的顧客群不斷擴大且獲得高度關注，延續強勁的增長勢頭。爲進一步加強控制以及促進索康尼與特步在產品創新、市場營銷及分銷渠道方面的協同效應，公司於2023 年12 月收購索康尼於中國40%的知識產權，並於2024 年1 月收購Wolverine Group於2019 年合資公司所持的權益，使合資公司成爲特步的全資附屬公司。體現特步對索康尼和邁樂品牌的業務發展及其在中國市場增長潛質的信心和決心。
除“功能”系列外，索康尼進一步開發“復古”及“通勤”系列，以拓寬時尚和休閒的產品供應，滿足消費者在不同場景下對個性化和多功能產品日益增長的需求。“復古”系列全新推出的「2KCAVALRY 騎士鞋」不僅主打時尚外觀，更採用現代科技和創新材料，迎合年輕消費者對時尚與運動的雙重追求。
索康尼將繼續拓展一線城市零售業務，同時在二線城市高端購物中心開設零售店。截至2023 年12 月31 日，索康尼及邁樂在中國內地分別有110家門店及4 家門店。
維持盈利預測，維持“買入”評級
公司成功卡位跑步領域，通過專業化品牌升級佔領用戶心智；同時伴隨產品矩陣相繼成熟，新品牌運營表現持續優化，共同驅動集團成長。我們預計公司24-26 年收入分別爲160 億人民幣、179 億人民幣、198 億人民幣，歸母淨利11.7 億人民幣、13.4 億人民幣、15.1 億人民幣，對應EPS 分別爲0.44 人民幣/股、0.51 人民幣/股、0.57 人民幣/股，對應PE 分別爲10/8/7X。
風險提示：宏觀經濟增長不及預期，人工開支、運營費用率提升，終端門店拓展速度不及預期，線下恢復不及預期，運動品牌行業競爭加劇等。