公司發佈2023 年年報及2024 年一季報。2023 年，公司實現營收56.05億元，yoy+9.24%，歸母淨利潤9.10 億元，yoy+0.83%，毛利率48.06%，yoy-1.33pct；2023Q4，公司實現營收15.23 億元，yoy+0.47pct，歸母淨利潤1.69億元，yoy-29.27%，毛利率41.83%，yoy-6.28pct；2024Q1，公司實現營收11.92 億元，yoy+6.7%，歸母淨利潤1.33 億元，yoy-8.12%，毛利率45.28%，yoy-1.86pct。
醫藥及醫學服務檢測業務短期承壓拖累表現。2023 年公司除醫藥及醫學服務業務外，其他業務均實現較好增長。生命科學業務：實現營收24.97 億元，yoy+8.72%，毛利率47.90%，yoy-1.22pct。2023 年，食農及健康業務目前已經發展成爲公司營收體量最大的業務，一直呈現穩健的增長趨勢，國內龍頭地位穩固。2023 年，公司的環境檢測業務保持了平穩增長，其中環境監測及海洋監測產品線表現優異，實現快速增長。工業測試業務：實現營收10.91 億元，yoy+20.72%，毛利率43.56%，yoy+2.98pct。2023 年，公司適時調整地產檢測業務，佈局“新能源+新電網”等業務，石油化工、天然氣、風電、光伏領域以及國家電網等檢測服務都取得較好增長，船舶和海洋工程裝備無損測試增速明顯，帶動工業檢測實現全線增長。消費品測試業務：實現營收9.79 億元，yoy+36.72%，毛利率44.77%，yoy-3.82pct。在大交通領域，公司持續加大新能源汽車領域的投資，已對廣州汽車實驗室進行二期投資、擴建車載電子實驗室，進一步提升優化產能；此前收購的imat-uvegmbh 與汽車產品線業務實現有效聯動，協同效應明顯。船舶領域，自併購Maritec 後收入達到歷史新高。航空測試領域，公司抓住新賽道機會先後在深圳、廣州、上海、蘇州、天津、武漢、重慶、成都、西安、瀋陽等航空及低空經濟產業集群地設立成熟的實驗室及試驗能力。在芯片檢測領域，蔚思博經過首年整合，運營效率大幅提高。貿易保障業務：
實現營收7.0 億元，yoy+5.63pct，毛利率64.58%，yoy-1.27pct，整體增速保持平穩。醫藥及醫學服務業務：實現營收3.37 億元，yoy-38.85%，毛利率39.02%，yoy-7.21pct。2023 年，感染類業務需求下降，醫藥醫學板塊短期承壓，整體同比有所下滑。雖然醫藥醫學板塊當前階段性面臨挑戰，但從長遠來看，我國老齡化提升且人口基數龐大，醫藥醫學屬於剛需。2023 年，公司收購維奧康100%股權進入藥學CMC 研究領域，公司通過收購併增資廣東紐唯質量技術服務有限公司獲得 80%股權，成爲市 場上爲數不多的在醫療器械檢測領域能夠提供有源、無源綜合解決方案的檢測機構。
投資建議：公司是我國檢測龍頭，競爭力突出。預計2024-2026 年歸母淨利潤10.13/12.09/14.28 億元，對應PE 爲20x/16x/14x，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險，新建實驗室負荷率上升過慢影響盈利性風險。