4月21日，九华旅游获民生证券买入评级，近一个月九华旅游获得2份研报关注。

研报预计公司24-26年归母净利润2.30/2.44/2.61亿元。研报认为，从23年公司业绩表现来看，1）高固定成本/低变动成本使归母净利润增速与收入增速比大于1，带来业绩高弹性；2）销售及管理费用绝对值提升，但销售费用率/管理费用率把控能力强劲，促净利率上行；3）公司23年ROE水平较高，展现强盈利能力。预计公司24-26年归母净利润2.30/2.44/2.61亿元，聚焦三大逻辑：1）交通优化：停车场扩建/池黄高铁开通预期/九华山机场扩建预期优化景区交通，后续客流有望增长；2）业绩弹性：酒店/索道缆车/客运业务业绩弹性大，23年归母净利润与收入增长比高于1的趋势有望延续，客流增长将促毛利率/净利率优化；3）需求旺盛：九华山高知名度叠加佛教圣地属性带来长期高热度，寺庙游属性匹配年轻群体需求，需求端有望长期旺盛。

风险提示：景区热点风向转移风险，交通优化项目落地时间不及预期风险。