2024Q1 延續旺季態勢，業績同比大幅提升，維持“買入”評級2024Q1 單季度實現營收12.59 億元，同比+22.86%，環比-7.74%；歸母淨利潤1.70億元，同比+111.26%，環比+4.34%；扣非淨利潤1.58 億元，同比+156.73%，環比+8.53%；毛利率36.95%，同比+4.77pcts，環比-0.01pcts。我們維持2024-2026業績預期，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲9.47/11.88/14.04 億元，對應EPS 爲1.17/1.47/1.74 元，當前股價對應PE 爲21.1/16.8/14.2 倍，公司是被動元器件頭部企業，新興領域進展順利，維持“買入”評級。
2024Q1 公司延續旺季發展態勢，公司盈利能力大幅提升公司2024Q1 淡季不淡，2024M1 業務創單月曆史新高，2024M2 業務受春節影響，2024M3 經營效果持續提升。分業務來看，信號處理領域穩步增長，實現營收5.37億元，同比+27.87%，佔比42.65%；汽車電子或儲能應用領域增速較快，實現營收1.90 億元，同比+93.42%，佔比15.09%；電源管理領域同比基本持平，實現營收4.10 億元，同比-0.07%，佔比32.60%；陶瓷、PCB 及其他實現營收1.22 億元，同比+26.82%，佔比9.66%。與此同時，公司2024Q1 毛利率同比有所增長，主要由精密電子元件及新應用領域業務發展順利，市場訂單增加，產能利用率持續提升，邊際利潤持續提升，人工效率提升所致。
多元佈局築牢競爭優勢，新興產業貢獻業績增量公司持續開拓新業務，公司競爭優勢顯著。需求端：手機朝着功能越來越多、功耗要求越來越嚴苛等趨勢發展，高品質元器件數量和比重持續增加，公司作爲頭部企業受益更加明顯。此外， AI 及數據中心、電動汽車、5.5G 等新興產業興起，進一步打開了元器件行業的遠期發展空間。產品端：公司圍繞元器件行業持續拓展產品線，電感系列產品持續擴充創新，磁性器件、微波器件、精密陶瓷等系列產品取得突破性進展，得到全球領先企業認可。
風險提示：下游需求復甦不及預期；產能釋放不及預期；新產品研發不及預期；客戶導入不及預期。