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财通证券:基建项目落地或加快 哪些公司较为受益?

財通證券:基建項目落地或加快 哪些公司較爲受益?

智通財經 ·  04/19 15:15

Q2基建資金到位或加速,實物工作量改善值得期待。

智通財經APP獲悉,財通證券發佈研究報告稱,地方政府專項債券項目完成初步篩選,特別國債項目將加快落地。據該行統計,過去五年中新增專項債發行多在當年9月前後達到全年額度的90%,且發改委目前已經完成今年專項債券項目的初步篩選工作,後續專項債發行有望提速。考慮到資金下發到項目開工的傳導時滯,疊加二季度是傳統施工旺季,隨着特別國債和專項債資金陸續到位,項目逐步啓動,國內基建工作量有望同環比均實現改善。

財通證券觀點如下:

地方政府專項債券項目完成初步篩選,特別國債項目將加快落地。

4月17日,國家發改委劉蘇社副主任參加國新辦新聞發佈會指出:1)近日,發改委完成了今年專項債項目初步篩選工作,目前財政部正在對項目融資收益平衡等審核,各地也在做項目準備工作;儘快形成最終準備項目清單,督促加快債券發行使用,推動形成實物工作量。2)今年2月發改委完成了2023年萬億增發國債項目清單下達工作,資金已經落實到約1.5萬個具體項目;3月份以來,國家發改委建立在線調度機制,督促項目加快開工建設,已完成第一批12個省份督導工作;18日還將組織召開全國2023年增發國債項目實施推進電視電話會議,推動所有增發國債項目於今年6月底前開工建設。

Q2基建資金到位或加速,實物工作量改善值得期待。

從Q1基建相關資金到位情況來看,2023年特別國債已於2月完成下發;中央預算內投資以下達30%以上;專項債發行節奏相對往年有所放緩,截至4月17日僅發行6544億元(去年同期達1.44萬億元)。據該行統計,過去五年中新增專項債發行多在當年9月前後達到全年額度的90%,且發改委目前已經完成今年專項債券項目的初步篩選工作,後續專項債發行有望提速。考慮到資金下發到項目開工的傳導時滯,疊加二季度是傳統施工旺季,隨着特別國債和專項債資金陸續到位,項目逐步啓動,國內基建工作量有望同環比均實現改善。

產業鏈上游的鋼結構、水泥、玻纖及設計有望率先受益。

隨着基建在建和新建項目落地施工,上游材料及設計企業或率先受益: 1)鋼結構:受之前需求疲軟拖累,鋼結構企業工程量和毛利率均有承壓,隨着政府投資類項目需求企穩回升,以鴻路鋼構、精工鋼構爲代表的頭部企業經營有望迎來改善;2)水泥:前期受地產影響,加之供給端調控能力未能即時變動,水泥整體供給過剩,而煤炭等成本處於高位,水泥企業盈利承壓下滑,若未來基建需求回升有望帶動水泥需求回暖,水泥價格亦可能企穩回升,帶動板塊估值的修復,建議關注華新水泥和海螺水泥;4)設計:設計企業位於建築產業鏈前端,率先受益新項目落地,建議關注華設集團。3)玻纖:玻纖板塊與經濟相關度較高,有望在國債項目加速落地下同樣受益,建議關注中國巨石和長海股份;

投資建議:專項債發行或推動新項目落地和施工,進而釋放產業鏈需求,Q2基建鏈企業經營或環比改善,建議關注建築端中國中鐵(601390.SH)、隧道股份(600820.SH)、中國建築(601668.SH)、華設集團(603018.SH)、精工鋼構(600496.SH)、中國交建(601800.SH)等,以及材料端鴻路鋼構(002541.SZ)、華新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH)、精工鋼構(600496.SH)、中國巨石(600176.SH)、長海股份(300196.SZ)等上游供應商。

風險提示:穩增長力度不及預期風險,政策效果不及預期風險,經濟恢復不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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