金吾财讯 | 平安证券发研指,远东宏信(03360)是国内领先的独立系融资租赁公司,长期深耕城市公用、医疗健康等九大行业,战略重心向华东、华中等资产更安全、收益更高的区域偏移,风控制度完备,资产质量稳中向好,息差管理能力较强,在租赁行业监管趋严背景下有望保持行业领先地位。
该行指,2023年金融分部、产业分部收入贡献分别61%、39%,其中金融分部以融资租赁为主,收入贡献达53%;产业分部以设备运营(主要为设备经营租赁)和医院运营为主,收入贡献分别为25%、11%。该行认为远东宏信的核心优势主要为领先的行业地位、稳健的业绩表现,以及长期稳定丰厚的股东回报。2014年以来远东宏信ROE保持在14%左右,派息率基本维持在30%左右,2023年通过股份回购、实物分派进一步增厚股东回报,考虑实物分派特别股息后,派息率达42%。估值较同业也更具性价比,股息率超8%,在可比银行和租赁公司中领先。
该行表示,预计24-26年归母净利润65/71/76亿元,同比增速5%/8%/7%。参考可比公司,给予公司PB(2024E)0.46x,目标价6.43港元。公司融资租赁业务稳健、产业运营快速增长,股息率领先,首次覆盖给予“推荐”评级。