多因素致23 年業績承壓，24Q1 顯著改善
2023 年，公司實現營業收入7.49 億元，同比增長7.80%。受石油石化、建築地產兩大主要優勢行業收入下降的影響，公司收入增長速度有所放緩，整體未達預期。隨着公司新業務領域和市場的開拓，公司營業成本同比增長26.82%，毛利率爲38.43%，較上年同期下降9.23 個百分點。爲配合公司整體戰略發展及業務拓展目標，研發、銷售投入強度不斷擴大；同時，部分客戶回款不及預期，計提信用減值損失較上年同期增加較多；建造一體化項目因未能取得客戶訂單，前期項目投入結轉銷售費用。上述因素導致期間費用較上年同期大幅增長，四項費用（銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用）累計發生2.22 億元，同比增長25.45%；收入的未達預期和成本費用的增加導致公司2023 年度利潤出現較大幅度下降，實現歸母淨利潤 6216.02萬元，較上年同期下降59.93%。
2024 年第一季度，公司實現營業收入7752.27 萬元，同比增長43.10%；實現歸母淨利潤327.08 萬元，同比實現扭虧爲盈。隨着公司新客戶、新領域業務拓展的陸續推進，項目回款情況改善，公司業績有望持續健康增長。
石油石化受延遲驗收影響，煤炭電力行業高速增長分行業看，在石油石化行業，公司深耕中國石油、中國石化、中國海油、國家管網四大戰略客戶，不斷擴展中國中化等客戶群體，積極向業財融合領域、戰略規劃與綜合統計等領域拓展，鞏固公司在石油石化行業信息化領域的地位。受部分項目招投標進度、項目驗收時間推遲影響，營業收入較上年同期下降10.80%，佔公司營業收入的比例爲51.33%。在建築地產行業，公司努力保持地產行業共享服務領域市場業務規模，積極擴大建築保險業務穩定增長，積極拓展期貨、債券等相關行業監管披露系統，司庫平台及全球資金業務在多家央企財司順利開展，爲進一步發展打開空間，收入保持較快增長，較上年同期增長31.44%，佔公司營業收入的比例爲10.82%。在煤炭電力行業，持續拓展冀中能源、山東能源、陝煤集團、晉能控股等客戶群體，收入有較大增長，營業收入較上年同期增長159.23%，佔公司營業收入的比例爲9.18%。隨着公司解決方案的多樣化和產品體系的進一步完善，交通運輸、裝備製造等其他行業市場空間逐步釋放，未來收入有望實現持續增長。
司庫啓動二期項目，信創試點效果良好
2023 年是央企司庫體系建設的關鍵年，公司司庫業務推進順利，司庫管理客戶項目均陸續完成了交付驗收，並在前期建設的基礎上啓動了二期項目、提升項目，司庫數據中臺在通用集團、國藥集團、中核集團、國航集團等客戶推廣應用。
2023 年公司對市場與客戶需求進行充分研究和分析，聚焦能源行業、金融保險行業，積極推進大型集團企業信創EAM、EPM、ERP 的試點應用項目，爲下一步全面市場開拓打好產品基礎。2023 年，公司信創EAM 成功在某省屬煤炭企業推廣應用，EAM 替代國外設備管理系統也已在某大型央企集團完成試點上線，目前正在推廣建設；公司信創EPM 替代Oracle 全面預算管理系統已在某大型央企集團完成藍圖設計，目前正在建設過程中；公司信創ERP 的示範工程拓展正在積極推動。
投資建議與盈利預測
隨着公司新客戶、新領域業務拓展的陸續推進，未來有望逐步優化運營模式、提高經營業績。預計公司2024-2026 年的EPS 分別爲0.83、1.04、1.31 元，當前股價對應的PE 分別爲16.45 倍、13.14倍、10.49 倍，維持“買入”評級。
風險提示
信創政策推進低於預期；行業競爭加劇；客戶拓展不及預期等。