4月15日，百联股份获国信证券增持评级，近一个月百联股份获得2份研报关注。

研报预计2023年公司实现营业收入305.19亿元，同比下降5.47%；归母净利3.99亿元，同比下降40.79%，扣非归母净利1.94亿，实现扭亏为盈。研报认为，公司业绩下滑的主要原因是子公司联华超市其联营企业计提重大预期信用损失，致使百联股份对应投资收益亏损1.42亿元；另一方面，公司22年同期发行类REITs项目产生7.09亿投资收益带来较高基数。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元(含税)，合计派发现金股利占2023年归母净利润53.64%。

研报认为，公司主营业务超市收入比重约78%，综合百货归母净利润比重约114%。从核心贡献利润的综合百货业态细分业务来看，2023年百货/购物中心/奥特莱斯分别实现收入增速+11.11%/+23.70%/+41.50%，未来公司持续将奥莱作为公司主要发展业态不断扩张，并通过扩展商业地产附加值转型百货和购物中心业务。而超市业务虽在23年受一次性计提影响拖累利润，但24年有望实现轻装上阵。

风险提示：业绩恢复不及预期、行业竞争加剧风险、转型升级不及预期。