金吾财讯 | 海通证券表示，中国电力(02380)为国家电投集团旗下新能源核心平台，截至2023年末，公司合并装机共4502万千瓦，YOY+42.5%。其中煤电/气电/水电/风电/光伏/环保装机分别为1108/50.5/595.1/1202/1515/31.7万千瓦，YOY+0%/6.31%/+9.17%/+67.1%/+110.2%/+60.91%。

该行指，公司火电扭亏为盈，水电承压，风电光伏盈利能力持续释放。根据公司新发展战略规划，公司提出2023、2025年清洁能源装机占比超70%、90%，清洁能源收入占比超50%、70%，2030年清洁能源装机占比超95%。另外，该行认为，公司新能源+储能的发展模式有望形成较好的协同效应，提高能源利用效率并推动清洁能源转型，未来有望维持较快增长。

该行预计公司2024-26年实现归母净利51.4/59.7/72.6亿元，每股收益为0.42/0.48/0.59元。参考可比公司估值，考虑公司火电盈利修复及集团优质资产注入，可以给予公司一定的估值溢价，给予24年8-10倍PE，按1HKD=0.92CNY转换，对应合理价值区间为3.65-4.57港元，首次覆盖给予优于大市评级。