据证券之星公开数据整理，近期穗恒运A（000531）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中穗恒运A营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入48.22亿元，同比上升22.64%，归母净利润2.93亿元，同比上升611.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.94亿元，同比上升31.04%，第四季度归母净利润149.21万元，同比上升101.76%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3.63亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.86%，同比增1172.75%，净利率7.19%，同比增1656.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.03亿元，三费占营收比10.43%，同比减17.57%，每股净资产6.3元，同比增4.16%，每股经营性现金流0.54元，同比增284.86%，每股收益0.35元，同比增602.73%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-27.26%,原因:本期销售代理费减少导致销售费用减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为334.17%,原因:报告期上网电销售回款同比增加、燃煤价格下降使得燃煤采购支出同比减少的影响。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为-81.91%,原因:上期出售广州恒运建设投资有限公司股权、美的基金股权、国企产业投资基金股权，本报告期无此事项的影响。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.78%,原因:上期出售广州恒运建设投资有限公司股权、美的基金股权、国企产业投资基金股权，本报告期无此事项。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-66.91%,原因:报告期内偿还短期融资债券、银行借款同比减少的影响。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为192.91%,原因:经营活动产生的现金流量净额增加、筹资活动产生的现金流量净额增加以及投资活动产生的现金流量净额减少的综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。公司长期的负债相较于现金流规模较大，需要观察长期负债和现金流是否匹配。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司报告期内在建工程规模环比变大147.08%，公司开始建设新产能，建议关注公司新产能的详细信息，关注公司产品竞争格局。公司经营中用在财务上的成本不少。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.19%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达193.87%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司如何围绕“电、热、氢、储”进行战略布局？

答：近年来，国家提出“碳达峰”、“碳中和”战略目标，公司顺应国家能源发展战略，从传统的小型燃煤机组向清洁新能源转型升级。做强做优做大“电、热、氢、储”四大板块。

电力板块一是大力发展光伏发电。公司已投运的光伏项目有50万千瓦，在建的有62万千瓦。二是积极发展气电机组。公司已有96.2万千瓦投运，184万千瓦在建。三是公司拟对108万千瓦小燃煤机组升级，谋划建设新的超超临界大机组。四是做强综合能源公司，做好电力、碳配额交易及虚拟电厂等业务。热力板块组建热能集团，整合公司热力资源，作为公司热力业务平台。包括热能工程建设公司、东莞新能源公司、怀集能源公司等。氢能板块公司依托广州开发区这个氢燃料电池汽车运营示范区，积极布局氢能产业一是与现代汽车、雄韬股份等合资成立氢能公司；二是与中石化合作规划建设“五位一体”综合能源站；三是牵头成立广州市氢能和综合智慧能源产业发展联合会并成为会长单位，整合氢能产业各方资源，并成立了氢能产业基金。储能板块成立储能公司作为公司储能业务平台，积极实施“智能制造+储能产业”的业务计划。拓展电网侧、电源侧、用户侧储能电站建设运营；建设储能产品生产基地，目前生产线已经投产。

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