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4月10日，药易购（300937.SZ）发布2023年年报，公司实现营业收入44.3亿元，同比增长11.62%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长41.69%；扣非净利润0.54亿元，同比增长37.4%。

其增长主要由上半年支撑。单季度来看，药易购各期净利润分别为3163万元、1508万元、343万元、937亿元，同比增速分别为297.98%、390.23%、-62.21%、-73.31%。下半年，公司净利润下滑显著，仅盈利1284万元，同比下降71.42%。

由此，药易购两个月前“年会奖励52辆阿维塔汽车”的出圈事件，算是豪掷了公司下半年的全部利润。因为，若按阿维塔的指导价底价计算，52辆车合计售价就超过了1500万元。

传播甚广的“年会营销”，在财报上体现为销售费用继续居高不下。2021年至2023年，药易购销售费用分别为1.29亿元、1.62亿元和1.91亿元，分别增长26.8%、25.38%、17.81%。

图源：药易购年报

而走高至1.91亿元的营销费用已经大于药易购近4年的扣非净利润之和，其中，宣传推广费用增加1037万元，同比增长92.67%。

值得注意的是，相较于上市前，药易购仅为1.28%的净利率仍处于低谷，单季度净利润屡屡只有几百万元。

图源：药易购年报

“造血”甚微，公司的现金流层面亦捉襟见肘。2023年，公司自由现金流大额流出1.15亿元，公司称系备货和预付货款增加业务规模提升，采购商品支付的现金流出增加所致。但公司货币资金余额3.74亿元，其中有1.83亿元受限，短期借款余额3.2亿元。

值得一提的是，“低利润，高周转”一直是医药流通企业的通病，企业只赚产品的进销差价，但药易购去年的数智化转型“破局”并非一帆风顺。公司电子商务业务收入从2022年的17.07亿元增至2023年的17.08亿元，增长率仅为0.05%，而前一年增长率为17.32%，增长已现停滞。

图源：药易购年报

这或与下单客户数和年客单价下滑有关，财报显示，二者2023年同比降幅分别为-0.67%、-1.35%。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 黄田）