事件：
近日，公司發佈2023 年年度業績公告。報告期內，公司實現營業收入53.95 億元（同比+67.8%），產品銷售收入45.54 億元（同比+70.2%），歸母淨利潤5.46 億元，研發費用11.19 億元（同比-19.8%），銷售費用17.54 億元（同比+67.2%）。
點評：
生物類似藥和創新藥雙輪驅動，首次實現年度盈利。 2023 年，公司5 款產品實現銷售收入45.54 億元，其中，漢曲優（曲妥珠單抗，歐洲商品名：Zercepac）銷售收入27.4 億元（同比+58%），增長迅猛；漢斯狀（斯魯利單抗）已累計獲批4 項適應症，銷售收入11.2 億元；其他產品漢利康（利妥昔單抗）、漢貝泰（貝伐珠單抗）、漢達遠（阿達木單抗）分別達成全年銷售收入5.41、1.2 和0.59 億元。生物類似藥和創新藥雙輪驅動，自我造血能力不斷驗證，成功實現首次年度盈利。
優化管線資源分配，差異化佈局創新持續發力。公司產品管線已涵蓋超過50 個分子，覆蓋抗體、抗體偶聯藥物、融合蛋白、小分子藥物等藥物形式，佈局腫瘤、自免等多疾病領域，同步就16 個產品在全球範圍內開展30 多項臨床試驗，在最大化發揮生物類似藥商業價值的同時持續加碼創新，核心產品斯魯利單抗差異化佈局胃癌圍手術期和侷限期小細胞肺癌等適應症，多國內外III 期臨床同時高效推進。早研方面，公司全力推進等多款潛在first/best-in-class 產品進入臨床，PD-L1 ADC、EGFR ADC等多產品展示優異臨床前藥效數據，持續發力轉型創新。
產品全球化進程加速，商業拓展持續推動。公司已有5 款產品在中國上市，2 款產品全球上市，19 項適應症獲批，觸達超過40 個國家和地區，廣泛覆蓋亞洲、歐洲、拉丁美洲和大洋洲，並惠及逾56 萬名患者。此外，公司現有50 餘個上市註冊申請獲中國、歐盟、美國、加拿大、新加坡、泰國等多個國家和地區藥品監管部門受理，加速產品全球化進程。同時，公司持續推進BD，完成漢斯狀、漢利康等多產品對外許可，並引進新型乳腺癌內分泌療法，不斷豐富研發管線，預計持續兌現產品價值。
盈利預測及估值：公司專注於腫瘤等領域藥物開發，潛力可期。預計2024-2026 年實現收入61.49/72.67/88.33 億元，每股收益1.21/1.46/1.87 元/股，維持公司“買入”評級。
風險提示：研發不及預期風險，商業化不及預期風險等。