金吾财讯 | 中信建投发研报指，荣昌生物(09995)2023年度实现营业收入10.83亿元，较去年同期增加40.26%，在营收端实现强劲增长。2024年公司催化剂众多，泰它西普海外SLE3期临床I阶段的数据有望读出，同时维迪西妥单抗海外后线UC适应症有望完成并递交上市申请。该行认为，随着公司商业化团队的日渐成熟，公司两款核心产品在销售额以及费用控制均会迎来显著提升，两款产品销售额均有望在2024年同比提升50%以上，后续商业化可期。同时随着公司拟向特定对象募资不超过25.5亿元，公司的整体财务结构有望得到优化，同时在研新药的研发有望得到推动。

该行指，公司已建立并完善了三大创新核心技术平台，自主研发实力强劲；泰它西普及维迪西妥单抗单抗适应症有望持续拓展，公司的商业化能力得到验证；同时公司国际化已经启程，就RC48的海外权益与SEAGEN达成合作，RC18正在积极推进临床试验，整体运营愈发成熟稳定。但由于公司受到行业变化的影响，该行预计2024-2026年，公司收入分别为15.50亿元、24.53亿元、31.73亿元。根据DCF模型，该行预计公司合理市值为227亿港币，下调目标价至41.66港元，维持“买入”评级。