2023 年年報概況:華泰證券2023 年實現營業收入365.78 億元，同比+14.19%；實現歸母淨利潤127.51 億元，同比+15.35%；基本每股收益1.35 元，同比+14.41%；加權平均淨資產收益率8.12%，同比+0.63 個百分點。2023 年擬10 派4.30 元（含稅）。
點評：1. 2023 年公司投資收益（含公允價值變動）佔比出現提高，經紀、投行、資管、利息、其他收入佔比出現下降。2.股基交易量及代銷規模隨市小幅下滑，公募基金保有規模保持增長，合併口徑經紀業務手續費淨收入同比-15.75%。3.股權主承銷金額的下滑幅度較爲明顯，債券主承銷金額保持持續增長，合併口徑投行業務手續費淨收入同比-24.53%。4.券商資管淨收入小幅下滑，公募基金業務保持增長，合併口徑資管業務手續費淨收入同比+12.92%。5.持續打造平台化、體系化的投資交易能力，合併口徑投資收益（含公允價值變動）同比+96.77%，顯著回暖。6.兩融餘額及市場份額雙升，進一步壓降股票質押規模，合併口徑利息淨收入同比-63.84%。7.國際業務收入同比+19.49%，收入佔比進一步提升。
投資建議:報告期內受市場環境影響，公司經紀、投行業務手續費淨收入出現小幅回落，但投資收益（含公允價值變動）的顯著回暖驅動公司經營業績實現超預期改善；公司推動國際化發展提檔升級，業務收入持續增長，收入佔比進一步提升。在加快推進建設一流投資銀行與投資機構的政策導向下，公司有望憑藉科技賦能下的财富管理和機構服務“雙輪驅動”戰略、走在高水平雙向開放前沿的國際化發展能力等差異化的競爭優勢持續受益。預計公司2024、2025 年EPS 分別爲1.30 元、1.43 元，BVPS 分別爲17.75 元、18.67 元，按4 月3 日收盤價14.12 元計算，對應P/B 分別爲0.80 倍、0.76 倍，維持“增持”的投資評級。
風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑；2.市場波動風險；3.投資端改革的政策效果不及預期