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润邦股份(002483):23年营收高速增长 业务有望多点开花

潤邦股份(002483):23年營收高速增長 業務有望多點開花

西南證券 ·  04/01

事件:公司發佈2023 年年報,2023 年實現營收71.8 億,同比+38.8%;歸母淨利潤0.55 億,同比+4.2%。單2023Q4,實現營收22.2 億,同比-1.7%;歸母淨利潤-1.6 億,同比+40.3%。公司營收高速增長,商譽減值影響利潤。

物料搬運裝備等高端裝備業務增速高,公司營收大幅增長;環保業務23 年業績承壓,計提2.15 億商譽減值拖累淨利潤。2023 年,公司物料搬運裝備業務實現營收41.1 億,同比+70.2%,營收佔比爲57.2%,增速高主要得益於2021 年以來公司累計簽訂物料搬運訂單超百億,23-25 年爲其集中交付期;海洋工程裝備及配套裝備業務實現營收14.4 億,同比+56.9%,佔比爲20.0%;船舶及配套裝備板塊受益船舶週期向上,實現營收7.2 億,同比+21.1%,佔比爲10.0%;高端裝備業務拉動公司營收增長。另外,2023 年公司環保板塊實現營收7.2億,同比-21.3%,公司計提約2.15 億商譽減值;目前公司商譽減值已較爲充分,且環保板塊業績壓力基本出清,未來有望實現穩定發展。

業務結構優化,核心業務毛利率提升;規模效應顯現,期間費用率明顯下降。

2023 年公司綜合毛利率爲20.4%,同比+0.57pp;毛利率提升主要系佔比高的物料搬運轉隔壁毛利率提升1.14pp 至19.0%、海洋工程裝備及配套裝備毛利率提升6.23pp 至19.22%,另外環保業務需求承壓毛利率下滑10.58pp;淨利率爲2.8%,同比+0.9pp。2023 年公司期間管理費用率爲10.4%,同比-1.35pp;其中,銷售、管理、研發和財務費用率分別爲1.6%、4.9%、2.9%、-1.2%,分別同比-0.2pp、-0.5pp、-1.2pp、+0.6pp;公司淨利率爲17.4%,同比+0.2pp。

物料搬運訂單充足+海風發展向好+船舶週期向上,公司業務多點開花。公司物料搬運裝備新訂單接連落地,21 年以來簽訂訂單超百億,目前在手訂單充裕,該板塊業績有望實現穩增長;23 年以來船舶行業進入新一輪上行週期,受益於新造船市場景氣,公司船舶配套裝備業務有望保持穩定;公司南通基地單樁及導管架等海上風電基礎裝備年產能已提升至30萬噸,將充分受益海風需求增長;同時公司首批海上風電基礎樁及附屬構件已於2023年2月通過日本客戶現場高標準驗收,爲公司進一步推進海外業務打下堅實基礎。

盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.4、5.8、6.3億元,未來三年歸母淨利潤複合增長率125%,當前股價對應2024-2026 年PE爲9、7、7 倍,給予2024 年15 倍PE,目標價7.50 元,“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟惡化風險;合同履約風險;商譽減值風險;訴訟事項可能造成業績波動影響的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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