投資要點：
全球領先的棒纖纜及數通產品供應商。長飛光纖擁有完備的產品矩陣，形成了棒纖纜、光器件及模塊、綜合佈線、通信網絡工程等通信相關產品與服務一體化的完整產業鏈及多元化和國際化的業務模式，致力於引領世界信息傳輸與智慧聯接領域前進與發展，在全球光纖光纜行業佔據重要市場份額。
公司具備領先的棒纖纜製備工藝，佔據全球光纖光纜市場重要份額。長飛光纖是國內第一家擁有光纖預製棒生產能力的企業，公司掌握的“PCVD+RIC”光纖預製棒生產技術處於世界領先水平。長飛光纖連續多年位列全球光纖光纜市場榜單前三位，在2023年，全球前十大廠商佔據光纖光纜市場88.2%的市場份額，其中長飛光纖佔據全球11.30%的市場份額。
光網建設驅動光纖光纜主業上行。世界各地密集制定光纖接入規劃，加強覆蓋廣度與提升連接速率向千兆規模進發是未來各國網絡建設重要發展方向，家庭寬帶市場需求持續旺盛，持續推動着全球寬帶網絡的光纖化改造。大規模算力資源海量數據調度需求，對骨幹傳送網提出更高要求。400G在骨幹網中大規模部署，對於光纖性能提出了更高要求，特種光纖產業將迎來高速發展期。
多元化佈局業務前景可期。1）光模塊領域，完成博創科技與長芯盛的整合，10G PON OLT光模塊及DWDM器件產品在國內市場領先，已向多家國內外互聯網客戶批量供貨25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜；2）第三代半導體領域，長飛先進半導體完成36億元股權融資，啓動具備年產6英寸碳化硅MOSFET、晶圓36萬片及功率器件模塊6100萬個能力的生產基地建設；3）海纜工程領域，長飛持續增加海洋領域業務投入，攜手寶勝持續加碼佈局海洋業務，目前已具備施工服務能力並取得市場突破。
投資建議：長飛光纖是全球領先的棒纖纜及數通產品供應商，光纖光纜主業具備領先的工藝技術優勢，在全球光纖光纜市場佔據重要市場份額。在光纖光纜主業受海內外光網建設拉動需求持續增長，光模塊/第三代半導體/海纜驅動等多元業務持續取得實質性進展的共同驅動下，公司業績有望實現較優增長，預計2024-2025年EPS分別爲1.72、1.94元，對應PE分別爲17倍、15倍，維持“買入”評級。
風險提示。行業競爭加劇、需求不及預期、資本開支不及預期、匯率波動風險。