事件:
2024 年3 月27 日，聖農發展發佈2023 年年報：2023 年，公司實現營收184.87 億元，同比增長9.93%；實現歸母淨利潤6.64 億元，同比增長61.66%。
投資要點:
營收利潤雙增，主營穩健發展。2023 年公司實現營收184.87 億元，同比增長9.93%；實現歸母淨利潤6.64 億元，同比增長61.66%。
2023 年公司產量、銷量和營業收入均實現增長。全年雞肉生食銷售量122.28 萬噸，基礎調理品銷售量4.45 萬噸，深加工產品銷售量25.36 萬噸，分別較2022 年增長7.16%、23.64%和27.96%。
白羽雞全產業鏈企業產能持續擴張。2023 年公司全年實現資本支出17.65 億元，在產業鏈各環節持續、有計劃地進行固定資產建設，新建多座祖代、父母代種雞及商品代肉雞養殖場，其中，江西資溪祖代場完成整體建設，食品十廠將於2024 年內建成並投產。同時，2023年，我們通過先後收購聖越農牧、安徽太陽谷，繼續擴大產能版圖，目前公司自有白羽雞養殖產能超7 億羽，已建及在建食品深加工產能合計超過50 萬噸，位列全國第一。
育種攻關再突破，夯實國產種源領跑地位。公司自有種源“聖澤901”於2021 年12 月正式通過國家畜禽遺傳資源委員會審定、鑑定，並於2022 年6 月成功實現國產種源首次批量供應，2023 年全年銷售父母代種雞雛901 萬套，其中，外銷持續上量，父母代種雞雛在自主國產種源中市場份額持續佔據第一。2023 年公司在原有“聖澤901”基礎上公司成功迭代研發了“聖澤901plus”，性能方面獲得大幅提升，料肉比指標較原組合得到顯著改善，此外在產蛋率、生長速度、抗病性等指標上均達到國際領先水平。
盈利預測和投資評級公司養殖業務持續降本增效，食品業務BC端齊頭並進， 我們調整2024-2026 公司歸母淨利潤爲19.05/19.31/20.48 億元，對應PE 分別10/10/9 倍，春節後商品代雞苗價格上漲，我們預計白羽雞肉價亦有望上漲，行業景氣度提升，公司作爲白羽雞行業龍頭，盈利能力或將改善，維持“買入”評級。
風險提示發生疫病的風險；原材料價格波動的風險；雞肉價格波動的風險；經營模式的風險；公司業績預期不達標的風險；二級市場波動風險等。