本報告導讀：
在新品驅動下公司各產品線高速增長，在研管線推進，提供持久增長動能，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。維 持 2024-2025 年預測 EPS 爲 7.77/10.17 元，新增 2026年預測EPS 爲13.07 元，參照板塊中樞給予2024 年目標PE 29X，維持目標價227.40 元，維持增持評級。
業績符合預期。公司2023 年實現營收11.87 億元(同比+32.4%，下同)，歸母淨利潤4.92 億元(+38.0%)，扣非淨利潤4.62 億元(+42.7%)，在複雜的外部環境下全年業績仍實現強勁增長，韌性凸顯。
新品驅動下各產品線高速增長，海外表現亮眼。隨着Castor 胸主、Minos腹主持續高增長、新品Talos 胸主逐步放量，主動脈支架類2023 年實現營收9.40 億元(+28.1%)；新品Fontus 放量順利，術中支架類實現營收1.32億元(+54.6%)；外周藥球持續放量，外周及其他類實現營收1.15 億元(+49.3%)。分地區看，2023 年海外實現營收0.82 億元(+56%)，隨着重磅產品海外註冊和臨床應用持續推進，海外收入有望保持高速增長。
在研管線推進，增長動能持久。公司高度重視創新產品研發，2023 年研發投入2.60 億元(+51%)。主動脈領域阻斷球囊、Cratos 胸主已遞交註冊，AegisⅡ腹主、多分支胸主、限流破口支架等臨床穩步推進；外周領域靜脈支架、外周彈簧圈等已遞交註冊，腔靜脈濾器、機械血栓切除導管、膝下藥球等臨床進展順利；腫瘤介入領域TIPS 支架已獲批綠通，處於臨床隨訪階段，微球類產品處於上市前臨床植入階段。隨着新品陸續獲批上市，公司可觸及到的市場範圍越來越廣，有望實現持續的業績增長。
風險提示：集採風險，新品放量不及預期，在研產品研發推進不及預期