2024 年3 月27 日，公司發佈2023 年年度報告。2023 年公司實現收入11.87 億元，同比+32%；歸母淨利潤4.92 億元，同比+38%；實現扣非歸母淨利潤4.62 億元，同比+43%；
分季度來看，2023Q4 公司實現收入2.99 億元，同比+29%；歸母淨利潤1.04 億元，同比+86%；實現扣非歸母淨利潤0.97 億元，同比+101%。
新產品帶動術中支架高增長，國際業務拓展順利。按照業務條線拆分，2023 年公司主動脈支架類業務實現收入9.40 億元，同比增長+28%；術中支架類業務實現收入1.32 億元，同比增長+55%；外周及其他類業務實現收入1.15 億元，同比增長+49%。新產品Talos直管型胸主動脈覆膜支架系統及Fontus 分支型術中支架系統入院家數及終端植入量均增長較快。同時國外業務實現收入0.82 億元，同比+56%，目前已銷售覆蓋31 個國家，國際收入佔比持續提升。
利潤率穩步提升，研發投入持續增長。公司全年綜合毛利率達到76.5%，同比+1.3pct；全年淨利率達到41.0%，同比+1.8pct，利潤率穩步提升。研發投入2.60 億元，同比+51.2%，佔營收比例達到21.9%。2023 年公司在各研發管線均取得重要進展，在主動脈、外周動脈、外周靜脈、腫瘤介入核心賽道產品佈局及研發進展領先，創新產品將爲長期業績增長提供持續動力。
經營性現金流量淨額充裕，公佈高比例分紅計劃。2023 年公司經營活動產生的現金流量淨額達到5.58 億元，同比+67.3%。公司同時公佈了2023 年度利潤分配預案，預計派發現金紅利人民幣2.48億元（含稅），現金分紅總額佔公司2023 年度歸母淨利潤的50.40%。公司高度重視股東回報，長期投資價值凸顯。
我們看好公司在主動脈及外周介入領域的競爭力，預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲6.39、8.16、10.66 億元，同比增長30%、28%、31%，EPS 分別爲7.73、9.87、12.88 元，現價對應PE 爲23、18、14 倍，維持“買入”評級。
醫保控費政策風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險。