来源：证券时报

美国地区性银行又遭利空!

美国银行业又传来新消息，因商业地产风险敞口，国际知名评级机构标普将美国五家地区性银行的评级展望，从“稳定”下调至“负面”。

据了解，2024年，美国有近万亿美元商业地产债务到期。标普表示，商业地产市场的压力，如房地产价格下跌和空置率上升，尤其是投资者拥有的写字楼，给那些对商业地产有大量贷款敞口的银行带来了越来越大的挑战。

今年1月份，纽约社区银行意外公布的季度亏损和信贷损失拨备，引发了市场对其商业地产(CRE)敞口的担忧。据圣路易斯联邦储备银行数据，美国的社区和地区性银行持有三分之二的CRE贷款，这意味着任何市场恶化，都可能给该行业带来巨大冲击。

五家银行评级被下调

当地时间周二，标普全球评级公司(简称“标普”)将美国五家地区性银行的评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是这些银行的商业地产(CRE)敞口风险较大。

此次被下调评级的银行分别为$第一联邦金融 (FCF.US)$、$美国制商银行 (MTB.US)$、$西诺乌斯金融 (SNV.US)$、$Trustmark (TRMK.US)$银行、$硅谷国家银行 (VLY.US)$，上述银行在资本市场的最新市值分别为14亿美元、235亿美元、56亿美元、17亿美元、39亿美元。

标普表示：“负面展望反映出，商业地产市场的压力可能会损害这五家银行的资产质量和业绩。在我们进行评级的银行中，这五家银行的商业地产贷款敞口是最高的。”

截至目前，标普共对美国9家银行的评级展望为负面，占受其评级的银行总数的18%。标普称，这些评级中的大多数“至少在一定程度上与规模可观的商业地产敞口有关”。

标普表示，如果美联储开始降息，这可能“缓解商业房地产行业的一些累积压力”，标普补充称，其对银行业的展望修订解决了“如果利率保持更高的时间更长，可能出现的潜在风险。”

标普周二的评级下调举动，恰好正值美国硅谷银行和签名银行倒闭一周年。去年3月，美国硅谷银行和签名银行接连在遭到挤兑后宣布关闭，这是自2008年金融危机后美国第二大的银行倒闭案，同时也是美国史上第三大银行倒闭案。

在一年后的今天，美国又一家区域性银行纽约社区银行处于风暴之中，反映出的高利率压力和商业地产困境仍未消除。截至去年底，纽约社区银行的资产规模为1141亿美元，贷款和存款规模分别为836亿美元和815亿美元。其资产规模远超一般的社区银行，已跨过1000亿美元门槛成为监管机构所划分的第四类银行。

今年1月底以来，因对商业地产的风险敞口较大，纽约社区银行(NYCB)已经爆雷过两次，从而引发美国地区性银行股的抛售，投资者对地区性银行商业地产风险敞口的担忧加剧。数据显示，1月底至今，纽约社区银行的股价跌幅接近70%，硅谷国家银行股价跌幅超过26%，第一联邦金融跌幅也超过10%。

纽约社区银行的多次爆雷，均因美国商业地产在其资产中占比较大。今年1月底，纽约社区银行公布了远低市场预期的季报。季报显示，2023年四季度该行亏损2.52亿美元，而分析师此前预期盈利2.06亿美元。同时，该行还披露了5.52亿美元的贷款损失拨备。季报公布当天，纽约社区银行暴跌37.67%。

随后在3月1日，纽约社区银行再度爆雷。由于发现贷款审查流程存在问题，纽约社区银行减记24亿美元(约合人民币190亿元)商誉，导致2023年第四季度亏损修正至27.1亿美元(约合人民币212亿元)，较原先披露的亏损金额增加了逾十倍。紧接着，惠誉将其信用评级下调至垃圾级，穆迪也进一步下调了其评级。此后，在美国前财政部长史蒂文·姆努钦的主导下，多家私募基金3月6日宣布向纽约社区银行联合进行10.5亿美元的股权投资。

美国地区性银行的危机

商业地产敞口，是当前美国地区性银行面临的压力之一。高利率、低迷的写字楼价格以及流动性压力，导致投资者重新审视商业房地产行业，而具有商业地产敞口的商业银行，特别是地区性银行的股票，正被投资者抛售。

投资者和分析师一直担心，新冠疫情后，借贷成本上升和办公空间入住率持续低迷，可能会导致更多贷款人因借款人违约而蒙受损失。标普周二对五家地区性银行的评级下调发生在硅谷银行和签名银行倒闭一年后，这提高了投资者对美国地区银行健康状况的敏感性。

近日，国际货币基金组织(IMF)警告称，银行业界对美国商业地产的敞口过大，可能会导致去年硅谷银行倒闭引发的混乱重演。IMF警告称，硅谷银行危机表明，即使是规模较小的银行也可能对金融稳定构成严重风险，“在经济不确定性和利率上升、房地产价值可能下跌以及资产质量恶化的背景下，商业地产敞口的高度集中对小银行构成了严重风险。”

据报道，美国今年有近万亿美元商业地产债务到期。美国抵押贷款银行家协会(MBA)的数据显示，在贷款人和投资者持有的合计4.7万亿美元商业抵押贷款中，今年有9290亿美元到期，占总额的20%。这一规模比2023年增长了28%，到期金额因为前几年的合约修订和延期而增加。现在借款人现在不得不硬着头皮还款，否则就违约。

虽然银行正在竭力摆脱债务，以极大的折扣将这类债务出售给Fortress Investment Group和 Marathon Asset Management等机会主义买家，但投资管理公司Marathon Asset Management的CEO兼董事长Bruce Richards预计，如果违约的速度加快，数以百计的小型地区银行可能都会倒闭。

与投资组合更加多样化的大型同行相比，地区性银行在CRE贷款方面的敞口相对较大。有分析人士认为，即便美联储开始降息，也只会在一定程度上缓解房地产行业的压力，但无法解决商业地产领域的结构性和趋势性利空。

另外，根据Evercore的研究，如果商业地产继续陷入困境，四家银行将面临风险：库伦佛寺银行、制造商和贸易商银行(M&T银行)、西诺乌斯金融、$Citizens Financial (CFG.US)$。Evercore的分析师表示，尽管贷款违约(或冲销)尚未达到金融危机期间的水平，但商业部门的持续亏损可能会迫使处于风险中的银行增加现金储备。

10多天前，美国商业地产贷款市场的动态显示，该国六大银行的商业地产信贷拖欠规模在2023年激增，达到93亿美元，这是之前的两倍。这一现象背后是不断上升的空置率和借贷成本。随着银行稳定性风险的增加，监管机构对银行业的审查也在加强。在这个背景下，商业地产贷款的问题引起了广泛关注。

摩根士丹利近期发布报告称，随着办公楼价格的进一步下跌，商业地产市场正处于2008年—2009年金融危机以来最大的低迷期。“总的来说，我们认为CRE相关问题不会转化为系统性事件，而是一种可控的影响，局限于小部分银行。”