投資要點：
公司公佈2023 年年度報告，業績符合預期。根據公司年報，23Q4 實現營業收入3.66 億元，同比增長75.1%。實現歸母淨利潤1.06 億元，同比增長68.6%。23 年全年實現營業收入8.35 億元，同比增長139.7%。23年公司實現歸母淨利潤1.88億元，同比增長273.5%。
外貿訂單韌性較強，公司深耕一帶一路和RCEP 國家，爲中國企業出海“造船”。根據公司公告，23 年我國進出口總值41.76 萬億元人民幣，同比增長0.2%，與“一帶一路”國家進出口規模達19.47 萬億元，同比增長2.8%，對RCEP 其他14 個成員國合計進出口12.6 萬億元，較協定生效前的2021 年增長5.3%。根據公司公告，23 年公司在一帶一路重要節點國家（波蘭、阿聯酋、土耳其）、RCEP 國家（日本、印尼、越南）等十個國家成功舉辦境外線下自辦展，基本完成全球業務佈局。共計近8800 家企業參展，展位總數超過1.3 萬個，總辦展面積26 萬平方米，展位淨面積近12 萬平方米，到展買家超24 萬人，總意向成交額達到146 億美元。
構建境外辦展體系建設，深化國際辦展布局，八大專業展轉型順利進行，數字化O2O 產品滲透率提升推進展位銷售提質增效。公司已經自原有的綜合展全線升級爲八大專業展同檔期舉辦，即建材展、紡織服裝展、家居展、家電3C 展、工業機械展、包裝機械展、電力能源展、孕嬰童展，專業化轉型發展趨勢良好。公司研發打磨網展貿O2O 服務，通過應用智能化技術整合線上、線下資源，參展企業能夠更便捷、精準地與潛在買家進行對接從而提高意向成交額和參展商粘性。
公司公告2023 年利潤分配及資本公積轉增股本預案公告，公司擬10 股轉5 股派5 元，年末分紅股利支付率爲40.6%。公司擬以截至23 年底公司的總股本1.53 億股爲基數，向全體股東每10 股派發現金紅利5 元，合計派發現金紅利7648 萬元。同時以資本公積金向全體股東每10 股轉增5 股，合計擬轉增7648 萬股，轉增後公司總股本將變更爲2.3億股。
投資分析意見：公司國際化設點初步取得成功且積極與展覽公司合作拓展業務，23 年公司與漢諾威聯手舉辦第五屆印尼工業裝備和零部件聯展，積極助力參展企業開拓印尼和東南亞市場。我們認爲，當前中國企業出國拓展市場意願強烈，中長期支撐公司業績增長，且公司數字化賦能買賣雙方更快達成訂單，提高展覽復購率的同時降低銷售費用率。我們維持23-25 年盈利預測，預計實現歸母淨利潤2.7/3.7 億元，新增26 年盈利預測爲4.5 億元，當前股價對應23-26 年市盈率爲23/17/14 倍，維持“買入”評級。
風險提示：地緣政治風險，展位銷售數量不及預期風險，出口貿易下滑風險。