事件：
公司於2024 年3 月19 日收盤後發佈《2023 年年度報告》。
點評：
收入與利潤實現快速增長，市場開拓成效顯著2023 年，雖然國內外下游環境仍在一定程度上受到宏觀經濟的部分影響，但是受益於國內高功率厚板切割需求的持續增長及國外應用場景的持續拓展，公司主營業務依然實現較快增長。公司全年實現營業收入14.07 億元，同比增長56.61%；實現歸母淨利潤7.29 億元，同比增長52.01%；實現扣非歸母淨利潤6.74 億元，同比增長44.60%。業績增長主要系公司持續加大技術研發及市場開拓的投入，不斷開拓新市場，進一步優化產品結構，激光加工控制系統業務訂單量持續增長，智能切割頭業務訂單量大幅增長所致。
產品組合優勢持續放大，多款產品收入大幅增長分產品來看，隨動系統實現收入1.70 億元，同比下降20.63%，毛利率增加1.00pct；板卡系統實現收入3.74 億元，同比增長67.01%，毛利率增加2.41pct；總線系統實現收入3.27 億元，同比增長93.93%，毛利率增加7.51pct；切割頭實現收入3.35 億元，同比增長106.51%，毛利率增加6.88pct。2023 年度主營業務綜合毛利率爲80.71%，較上年增加1.31pct。
隨動系統收入下滑主要系部分產品系列更新，將其中搭配隨動系統的功能集成，導致該產品銷量減少。板卡系統、總線系統、切割頭及其他產品收入大幅增長，主要系板卡系統、總線系統與智能切割頭的組合優勢持續放大，國內市場佔有率不斷攀升，銷售訂單增長所致。
持續加大研發投入，海外市場實現新突破
2023 年，公司持續加大對平台基礎能力建設的投入，以五大核心技術爲基礎，堅持技術預研+下沉終端雙向驅動，既能始終保有技術的領先性，也能保證業務落地的確定性及商業成功的必然性。全年公司研發投入爲2.61 億元，同比增長82.13%，研發投入全部費用化；研發投入佔營業收入比例達18.58%，較上年增加2.6pct。海外市場方面，配合國內設備製造商的“集體出海計劃”，持續擴大品牌及產品在終端用戶端的被認可度與影響力，實現海外市場的新突破。
盈利預測與投資建議
公司爲各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統爲核心的各類自動化產品，在計算機圖形學、運動控制及機器視覺核心算法等方面擁有自主研發能力，未來成長空間廣闊。預測公司2024-2026 年的營業收入爲18.62、24.20、30.42 億元，歸母淨利潤爲9.61、12.69、16.26 億元，EPS 爲6.57、8.67、11.11 元，對應PE 爲 41.84、31.68、24.72 倍。考慮到行業的景氣度和公司未來的持續成長性，維持“買入”評級。
風險提示
核心競爭力風險；經營風險；行業風險；宏觀環境風險。