3月24日，四方股份获国信证券买入评级，近一个月四方股份获得5份研报关注。

研报预计公司2024-2026年实现归母净利润7.45/8.75/10.20亿元，当前股价对应PE分别为18/15/13倍。研报认为，全年业绩符合预期，现金分红5亿元。公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入57.51亿元，同比增长13.24%，实现归母净利润6.27亿元，同比增长15.46%。全年销售毛利率34.44%，扣非销售净利率10.84%。2023年公司拟派发现金红利5亿元，占归母净利润80%。公司实现电网自动化收入29.24亿元，同比+11.01%，毛利率41.89%，同比+1.98%。电厂及工业自动化收入24.91亿元，同比+11.55%，毛利率27.54%，同比+2.77%。其他收入3.22亿元，同比+61.87%，毛利率18.93%，同比+7.93%。我们估计其他收入主要来自储能业务，较高的毛利率水平体现公司稳健高质量发展理念。2023年公司参与新能源项目294个（风电112个、光伏182个），合计容量约27GW（其中风电10GW、光伏17GW）。

风险提示：新能源装机不及预期；网内市场竞争加剧。