業績
10 月29 日，公司發佈三季報，前三季度實現營收23.15 億元，同比增長68.97%，歸母淨利潤1.94 億元，同比增長34.92%，三季度實現營收10.40億元，同比增長88.76%，歸母淨利潤0.48 億元，同比下降9.56%。
分析
原料價格上行形成成本壓力，尿素銷售淡季略有影響：三季度公司車用尿素整體運行承壓，一方面受到原材料價格上行的影響，車用尿素的整體盈利受到一定的影響，三季度國內尿素價格受到原材料煤炭漲價的影響環比價格提升13%，同比提升了約59%，帶動車用尿素生產成本的提升，三季度公司車用尿素銷售價格環比價格提升約6%，同比提升於3%，因而車用尿素盈利承壓；另一方面今年下半年開始執行柴油車的國六標準，然而受到庫存、汽車芯片等多種因素的影響，國六車型的銷售略低於預期，帶動市場需求的不足，疊加三季度車用尿素爲公司銷售淡季，銷量同比增長有限，環比下行，整體車用尿素盈利受壓。
磷酸鐵鋰生產運行相對穩定，但整體售價相對較低。三季度公司磷酸鐵鋰業務完全並表，整體產品銷量提升明顯，實現了1.22 萬噸的產品銷售，生產運行相對平穩，但三季度磷酸鐵鋰銷售均價環比二季度僅提升了1400 元/噸，在三季度磷酸鐵及磷酸鐵鋰價格都有大幅增長的態勢下，盈利空間受到壓縮，產品盈利預計將受到影響。公司主要的兩大業務車用尿素、磷酸鐵鋰的盈利空間整體都受到影響，整體盈利水平環比有所下降，整體毛利率約爲25%，環比下行10 個百分點，帶動三季度業績相對承壓。
持續進行產能佈局建設，爲長期發展打下基礎。公司今年在車用尿素以及磷酸鐵鋰業務方面持續進行產能假設，有望在年底相繼釋放新建產能，同時在明年繼續進行產能擴產和區域佈局，從而有望把握行業機遇，助力公司持續發展。
投資建議
公司三季度受到原材料價格上行的影響，同時產品售價調整不足，整體盈利能力有一定的壓力， 下調公司2021-2023 年的盈利預測17%、22%、27%，預測公司2021-2023 年歸母淨利潤爲2.94、5.02、6.02 億元，維持“增持”評級。
風險提示
國六政策執行不達預期風險，產品銷量不達預期，磷酸鐵鋰產能過剩風險，公司產品原材料價格劇烈波動風險。