事件描述
公司披露2023 年年度報告，報告期內公司實現營業收入307.52 億元，同比增長4.75%；歸母淨利潤16.21 億元，同比增長11.08%。另外本次派發現金6.50 億元，佔2023 年度歸屬於上市公司股東淨利潤的40.11%。
事件評論
公司營收和利潤取得增長，主要原因是隨着國內外項目建設的推進，完成的總體工作量保持增長，特別是陸地建造工作量增長較快。另外2023 年，公司計提減值損失共計2.43 億元，其中資產減值損失0.46 億元，信用減值損失1.97 億元。歸屬於上市公司股東的淨利潤減少約2.43 億元。
工程項目穩步推進，工作量突破新高，多領域齊頭並進獲得突破。報告期內，全年完成鋼材加工量47.2 萬噸，同比增長25%，再創歷史新高；投入船天2.48 萬天，同比降低5%；陸地建造完成導管架23 座、組塊21 座，海上安裝完成導管架20 座、組塊21 座，鋪設海底管線544 公里，海底電纜211 公里。
積極推進市場開發，總承攬和海外承攬金額均創歷史新高。報告期，公司實現市場承攬額339.86 億元，較去年同期增長32.55%。其中海外市場承攬額141.76 億元，同比增長233%，雙雙創歷史新高；二是中標卡塔爾ISND5-2 等一批重點海外總承包項目，實現從國際工程分包商到總承包商的有效突破，市場開發有效保證戰略目標落地。截止2023 年末在手未完成訂單約396 億元，爲未來工作量提供有力支撐。
海洋油氣資源潛力巨大，中海油增儲上產提高資本開支公司有望充分受益。全球油氣探明率方面超深水遠低於陸地，陸地石油、天然氣探明率分別爲36.72%和47.01%，超深水石油、天然氣探明率僅爲7.69%和7.55%，海洋油氣資源潛力巨大，超深水是未來趨勢。
對於國內而言，油氣探明儲量整體品質變差，海域儲量品質整體較好。未來無論從質量還是儲量來看海上、深水及非常規油氣都是今後油氣勘探開發重要領域和方向。2024 年中國海油資本開支預算總額爲1,250-1,350 億元，相較2023 年的高基數仍有一定幅度的增長，將保障一定時期內海洋油服行業景氣。未來隨着我國持續加大海上油田勘探開發力度，將持續利好相應配套油氣服務及設備供應商，海油工程將充分受益。
國企改革外部催化，提高分紅有助於增加公司競爭力。2023 年開啓新一輪的國企改革，今年國資委具體要求是“一利穩定增長，五率持續優化”。另外市值管理納入央企負責人考覈標準，將極大提高企業的核心競爭力。公司作爲中海油集團的子公司，未來也有可能更關注資產質量和資產回報率，穩步提升盈利，另外對自由現金流改善更加重視，逐步提升現金分紅金額。本次分紅率超過40%，分紅總額創2016 年曆史新高，未來分紅率有望維持較高水平。
預計公司2024-2026EPS 分別爲0.49 元、0.61 元和0.78 元。對應2024 年3 月19 日收盤價的PE 分別爲12.84X、10.26X 和8.00X，維持“買入”評級。
風險提示
1、國際油價大幅下跌；
2、國際市場運營帶來的風險。