摩根大通指出，散戶和機構今年來其實一直在購買黃金和比特幣……
在黃金ETF遭遇資金流出的同時，流入現貨比特幣ETF的資金卻激增，這無疑引發了市場對投資者正從貴金屬轉向加密貨幣的猜測。
數據顯示，今年年初至今，現貨比特幣ETF的資金流入已經超100億美元，而實物黃金ETF卻流出了76億美元。
不過，摩根大通在上週四發佈的一份研究報告中並不同意這一看法，該行認爲，其實機構投資者和散戶今年一直在同時購買黃金和比特幣，而不是像一些分析師所假設的那樣在兩者之間轉換。以Nikolaos Panigirtzoglou爲首的分析師寫道：
“今年迄今，散戶同時湧入黃金和比特幣，而不是所謂的從前者轉向後者。除散戶外，對沖基金等投機性機構投資者，包括CTA等動量交易者，似乎也自2月以來同時買入黃金和比特幣期貨來助力二者本輪的上漲，他們的買入力度可能比散戶更大。 ”
該行的分析顯示，“自2月份以來，比特幣期貨和黃金期貨的頭寸大幅增加，分別爲70億美元和300億美元。”這意味着，僅僅通過ETF資金的流動來判斷投資者的投資方向是具有誤導性的，
但摩根大通還表示，均值回歸的風險看起來很高，這意味着這兩種資產都可能回落至平均水平。
該行指出，相較於此前，機構投資者的購買活動比散戶更活躍。例如軟件開發商MicroStrategy現在的企業戰略是購買比特幣，該公司也在放大比特幣漲勢方面發揮了作用。報告指出，該公司今年已經購買了超過10億美元的比特幣。
Panigirtzoglou在報告中還專門對此警告稱，“我們認爲，MicroStrategy以債務融資購買比特幣，爲當前的加密貨幣反彈增加了槓桿和泡沫，並增加了未來潛在下跌中更嚴重去槓桿化的風險。”