中金發表報告指出，繼人工智能個人電腦(AI PC)後，AI手機在模型側、硬件側、操作系統及應用側均存在產業升級趨勢，未來AI手機或將重塑手機行業生態。AI手機把大模型裝進手機，智能終端演進的新方向。其當前的發展需要關注兩個關鍵點，包括通過AI切實解決用戶痛點，以及用戶的數據安全及隱私問題。Counterpoint預測，2027年全球AI手機滲透率約40%，出貨量有望達5.22億部。
在模型側，該行認為模型輕量化初顯成效，手機廠商陸續發布端側模型。一方面科技巨頭如谷歌、Meta(META.US)等紛紛推出輕量化模型，另一方面手機廠商亦通過自研或在現有大模型基礎上優化的方式，研發適配在手機端運行的模型。在硬件側，NPU算力升級，異構計算及內存升級，同時關注電池及散熱。至於在操作系統及應用側，操作系統優化升級，移動端應用日新月異，商業模式有望跑通。
該行維持對相關公司盈利預測不變；考慮到公司AI服務器業務長期向好，上調工業富聯(601138.SH)目標價50.3%至28.5元人民幣。建議關注小米(01810.HK)、比亞迪電子(00285.HK)、舜宇光學科技(02382.HK)、高通(QCOM.US)、英偉達(NVDA.US)及ARM(ARM.US)。
股份｜評級｜目標價(港元)
小米(01810.HK)｜跑贏行業｜15.8元
比亞迪電子(00285.HK)｜跑贏行業｜38.5元
舜宇光學科技(02382.HK)｜跑贏行業｜81.9元
高通(QCOM.US)｜跑贏行業｜161.86美元
英偉達(NVDA.US)｜跑贏行業｜870美元