發佈全新智能化戰略，看好公司核心業務成長
3 月11 日，東軟集團召開戰略發佈會，宣佈全面開啓解決方案智能化戰略。
全新發布的智能化戰略，旨在聚焦智慧城市、醫療健康、智能汽車互聯、企業數字化轉型等領域，爲客戶提供AI 賦能、數據價值化、服務化的解決方案。我們認爲，公司有望充分把握產業機遇，開啓新一輪業務增長。考慮到創新業務23 年虧損，下調盈利預測，預計公司23-25 年歸母淨利分別爲0.79/3.91/5.38 億元（前值爲2.87/4.32/5.46 億元）。採用分部估值法，24E智能汽車淨利2.15 億元，其他業務淨利1.76 億元，參考可比公司智能汽車/其他業務29.8x/26.9x 24PE，考慮公司戰略變革優勢，分別給予智能汽車/其他業務35x/30x 24PE，目標價10.56 元（前值10.87 元），維持“買入”。
AI：錘鍊垂直大模型，聚焦AI 大模型的行業級落地緊隨AI 大模型產業機遇，公司將AI 技術與解決方案能力全面深度融合，加速推動“人工智能+”，賦能產業升級和轉型。目前，公司利用自身在優勢業務領域的數據和客戶資源開展垂直領域大模型的訓練，推出東軟大語言模型系統工程LLM-SE，在醫療、人社、醫保、政務、媒體、金融、司法、運維等領域廣泛應用。2023 年公司已實現大模型在醫療領域的標杆落地，圍繞醫療場景，推出添翼醫療領域大模型、飛標醫學影像標註平台4.0、基於WEB 的虛擬內窺鏡等多款“AI+醫療”產品。我們認爲，AI 技術將支撐公司業務由功能驅動的軟件開發向智能驅動的軟件生產轉變，遠期空間廣闊。
數據：挖掘數據要素價值，強化智慧城市、醫療健康業務佈局數據成爲新生產要素，公司充分挖掘數據價值，在智慧城市、醫療健康等領域加強對數據價值化的發現、創新和變現。以醫療領域爲例，公司作爲全國24 個省級醫保平台的參建者，已深度參與國家平台及海南、內蒙古、蘇州、南通等多個省市的醫保數據治理工作；同時，公司參與組建“錦州健康醫療與人力資源數據運營有限公司”、“瀋陽健康醫療數據有限公司”，進一步實現數據要素價值化。得益於醫療領域的經驗積累，公司將進一步研發面向其他行業的數據價值化解決方案，我們認爲，公司智慧城市業務有望充分受益。
服務：精準把握客戶需求，釋放更大業務價值
公司用解決方案創造新服務模式，提供涵蓋產品在內的完整解決方案。以醫療健康領域爲例，東軟構建了醫共體的信息與數據管理平台，通過對運營數據的分析，積極賦能創新型縣域醫共體解決方案。參考海外AI 應用落地進展，完整的工程化解決方案與應用場景諮詢方案是AI 技術落地的關鍵，我們認爲，公司三十餘年積累的服務化經驗，有望充分把握客戶的業務需求。
風險提示：智能駕駛產業進展不及預期；子公司業務拖累超預期。