事項：
3 月7 日，國家電網發佈2024 年第一批採購（輸變電項目第一次變電設備（含電纜）招標採購）推薦的中標候選人公示；其中，長高電新合計中標2.6 億元。
評論：
在國網總部輸變電項目招標單次中標金額創新高。根據國家電網3 月7 日發佈的2024 年第一批採購推薦的中標候選人公示，長高電新總中標金額2.61 億元，公司在2020-2023 年國網輸變電項目（一般每年6 個批次）平均單次中標金額分別爲0.43/0.92/1.42/1.84 億元，公司近幾年在國網總部輸變電項目招標單次中標金額創新高。
500kv 組合電器產品獲重大突破。電力設備電壓等級越高，產品中標難度和盈利水平一般也越高，公司組合電器在過往輸變電項目中標中主要集中在110kv-330kv 範圍，2023 年公司500kv 組合電器在第五批招標中首次獲得中標，但規模較小，中標具體爲浙江一線路改接工程組合電器，總價值只有372 萬元；公司2024 年本次中標項目爲遼寧石嶺500kv 開關站新建工程和虎官500kv 變電站擴建工廠，總共8 套，金額合計5326.5 萬元，從金額上來看獲得重大突破。
23 年業績顯著修復，多方面看好後續業績增長。公司業績預告23 年扣非歸母淨利潤1.4 億-1.75 億，同比增長229%-312%，相比22 年已經有顯著修復。展望24 年，收入端，公司23 年訂單增長穩定，24 年輸變電項目第一批項目中標金額創新高；盈利端，500kv 組合電器獲得重大突破，特高壓項目隔離開關有望在24 年批量交付，預計公司產品毛利率水平同比繼續提升；減值端，公司面臨的減值問題主要是子公司湖北華網工程的商譽減值和淳化風電項目應收款減值，隨着過去幾年的計提，公司財務減值風險或已經逐步出清。
投資建議：長高電新深耕電氣設備二十餘年，隔離開關份額穩定靠前，500kv組合電器獲得突破，其他一、二次設備產品競爭力不斷提升，市場渠道逐步拓寬，目前公司財務減值風險或已逐步出清，未來成長路徑清晰。因23 年仍有少量減值問題，我們下調23 年業績預測，維持後續預測基本不變，預計公司23-25 年歸母淨利1.8/3.1/3.8 億元（前值分別爲2.6/3.1/3.8 億元），對應EPS 分別爲0.28/0.50/0.61 元（前值分別爲0.42/0.50/0.61 元），維持目標價9.5 元，維持“強推”評級。
風險提示：電網招標或開工不及預期；公司新產品市場推廣不及預期；原材料漲價削弱公司盈利。