滙豐研究發表報告指，受產品周期及銷量疲弱拖累，蔚來-SW(09866.HK)(NIO.US)去年第四季業績疲弱。該行承認低估其營銷和研發成本，末季淨虧損按季擴至56億元人民幣，較該行預期遜色。

滙豐研究相信，相關負面因素基本上已反映在股價上，過去兩個月蔚來港股及ADR分別累跌25%及22%，預期市場未來將更關注需求復甦及產品周期發展機會。

憧憬今年第二季電動汽車整體需求將有所恢復，加上公司3月起開始交付現有車型的2024年升級版本，以及今年第三季大眾市場子品牌「ALPS」將推出首款車型，預期將支持蔚來銷量及利潤率回升。

因應業績表現，該行將蔚來H股目標價由79.8元下調至61.4元，但看好產品周期轉趨活躍，維持「買入」評級。計及新品牌推出後營運費用比率上升，滙豐研究將今明兩年每股盈測分別下調16%及27%。