金吾财讯 | 财通证券发研指，越秀地产(00123)公告，于2024年1月19日，公司成功发行增发票据7亿元。2023年1-12月公司累计实现销售金额1420亿元，同比+13.6%；累计合同销售面积445万平米，同比+7.5%；保持着同比正增。2024年1月实现合同销售金额65亿元，同比虽下降26.3%，但根据克而瑞统计数据，2024年1月TOP10、TOP20、TOP50房企销售金额同比增速分别为-33.8%、-34.3%和-35.6%，公司表现仍然优于行业平均水平。

该行指，截止2023H1末，公司总土储约2813万方，其中在广州的土储共1134万方，占到总土储的比例为40.3%。广州地产调控政策的放松可能会释放新增需求，对于在广州货值占比较高的公司有正向影响。根据公司2023年半年报，2023上半年公司加权平均借贷成本为3.98%，较2022年同期下降13bp，较2022年全年下降18bp，公司的融资成本在行业中处于领先地位且在持续优化。

该行表示，公司作为大湾区老牌国企，始终保持稳健经营，销售表现优于行业平均水平，销售的良好表现能对公司的结算收入形成有支撑。同时公司信用优势明显，保持着行业领先的融资成本。该行预计公司2023-2025年实现营业收入810/889/957亿元，归母净利润34.31/37.60/41.54亿元。对应PE分别为5.74/5.24/4.74倍，首次覆盖，给予“增持”评级。