投資要點：
公司公告：3 月1 日，公司發佈關於“質量回報雙提升”行動方案的公告，公司主要提出，作爲行業優質企業，公司始終重視投資者利益，牢固樹立以投資者爲本的理念，推動公司經營發展質量、投資價值以及可持續發展水平的提升。基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可，公司制定併發布了“質量回報雙提升”行動方案。
深耕煉化主業，打造“1+N”產業格局，完善一體化佈局。公司自2018 年上市以來，深耕石化、聚酯化纖於高端化工新材料領域，依託現有煉化一體化、醇基多聯產、丙烷產業鏈項目構建的大化工平台，確立了從上游煉化向下遊高附加值精細化工行業“強鏈、延鏈、補鏈”的全新發展戰略，打造“1”個核心平台+“N”個新能源、新材料、電子化學、 生物技術等多元化產業鏈條協同發展的“1+N”產業格局。其中，公司在2021 年底就通過收購斯爾邦石化切入新能源材料EVA 領域。目前公司以新能源材料爲研發、生產核心，打造具有“強大基礎原材料保障能力、世界領先的科研與創新能力、世界一流的新能源新材料供應能力”的高新技術企業。
堅持創新驅動未來，引領綠色智能化發展。公司不斷加快技術創新，推動產業轉型升級和產品技術創新。2023 年斯爾邦石化自主研發的高熔指熱熔膠EVA 產品，憑藉國內首創的工藝技術、國際先進的產品性能榮獲 “2022 年度化工新材料創新產品”獎項。同時，公司自主研發的新一代光伏膠膜原料POE，800 噸中試裝置已經於2022 年9 月順利投產。
未來公司將會成爲有能力同時供應EVA 和POE 兩大光伏膠膜原料的企業。
注重股東回報，秉持公司與投資者“共同成長“。近年來，公司始終重視股東回報，保持現金分紅政策的持續性、穩定性。截至2022 年，公司連續5 年累計派發現金紅利28.43億元，年均股利支付率達73%，處於同行業領先水平。爲提高員工凝聚力和競爭力，2020年以來公司連續推出四期員工持股計劃。公司和公司控股股東及其關聯企業的部分員工均參與其中，總計投入資金近100 億元。2023 年8 月，公司副董事長、常務副總經理計高雄先生，董事、副總經理、財務負責人邱海榮先生，監事會主席倪根元先生，副總經理、董事會秘書王俊先生主動增持公司股份，共計4009.8 萬元，顯示出管理層對於公司未來發展的信心充分。
投資分析意見：考慮到公司具有一體化佈局優勢，我們維持2023-2025 年盈利預測分別爲31.11、61.87、90.45 億元，對應PE 分別爲22X、11X 和7X。我們認爲公司上下游一體化佈局完善，在建項目提供長期成長性，且公司擬引入戰投沙特阿美，看好公司未來發展，維持“買入”評級。
風險提示：油價大幅波動，煉化項目開工率不及預期，在建項目投產不及預期等。