事件概述：2024年 2月27日，龍軟科技披露2023年度業績快報。公司2023 年實現營業收入3.87 億元，同比增長6.03%；實現歸母淨利潤0.88億元，同比增長10.12%；實現扣非歸母淨利潤0.87 億元，同比增長7.18%。
點評：
公司業績增速下降，或與煤炭企業採購節奏放緩有關。公司4Q23 實現營業收入1.35 億元，同比下降11.08%；實現歸母淨利潤0.24 億元，同比下降16.23%。公司全年業績略低於公司規劃預期，我們認爲這可能與下半年大型煤炭集團集中採購節奏放緩有關。分產品線看，公司智能管控平台系統佔據主導地位，並保持持續增長；智能地質保障系統業務則增長較快。公司利潤增速高於營收端，歸母淨利率爲22.78%，同比增長0.84pct，我們推測主要原因爲公司規模效應擴大及費用管控能力提升。
公司入駐鄂爾多斯工業互聯網平台，共推礦山AI 生態。2024 年1 月20日，龍軟科技簽約入駐了由鄂爾多斯市政府與華爲礦山軍團聯手打造的工業互聯網平台。該平台以“礦鴻”操作系統爲核心，集成了國產化AI算力、礦山行業AI 大模型、AI 算法模型開發平台以及應用開發平台等全套能力。此前，龍軟科技與鄂爾多斯能源研究院就智慧礦山業務展開了深入地產學研合作；本次簽約入駐鄂爾多斯工業互聯網平台後，雙方將共建生態，推動AI 大模型在礦山行業的應用和發展。
礦山安全政策加碼，智能化改造前景廣闊。2024 年1 月，國務院安全生產委員會印發《關於防範遏制礦山領域重特大生產安全事故的硬措施》，其中提到災害嚴重礦井、發生較大以上事故的礦井，必須進行智能化改造。政策強壓下，煤礦安全監管層和煤礦企業領導對於礦山安全事故的重視程度均顯著提升。此前我們在深度報告《掘金煤礦智能化：新一輪改造浪潮已至》中提到，煤礦智能化滲透率不足二成，展望2025 年市場空間有望達到800 億元。我們認爲，2024 年由礦山安全需求帶動的煤礦智能化建設有望持續向下滲透，景氣度仍然向上。
投資建議：維持“買入”評級。我們預計公司2024-2025 年將實現營業收入4.75/5.70 億元，同比增長22.7%/20.1% ；實現歸母淨利潤1.12/1.40億元，同比增長27.4%/25.0%。
風險提示：行業競爭加劇、智能礦山改造進度不及預期。