事件：2/26 日，公司基於對未來發展前景的信心及價值認可，爲維護公司全體股東利益，增強投資者信心，促進公司長遠健康可持續發展，發佈“質量回報雙提升”行動方案。
二十餘年深耕鋰電池行業，業務多元化發展：公司自1997 年開始深耕鋰電池行業，在消費類電池領域已成爲全球龍頭企業，與全球頭部消費電子品牌廠商合作；動力電池聚焦方型鋁殼電池，覆蓋BEV、EREV、PHEV、HEV 等應用市場，積極佈局中高端市場和投入超級快充產品開發；儲能覆蓋電力儲能、工商業儲能、家庭儲能、網絡能源及智慧能源等五大業務領域。目前下游客戶對pack+電芯的方案接受度越來越高，且終端需求呈逐漸復甦態勢，公司手機、筆電等消費類電芯自供率不斷提升；同時動力電池出貨量持續增長帶動稼動率提升，公司整體規模有望不斷增長，盈利能力有望持續增強。
持續提升創新能力，驅動高質量發展：公司2020-22 年研發投入CAGR 達23.2%，研發人數CAGR 達18.34%，研發投入及研發人數均穩步提升。目前，公司擁有發明專利、實用新型專利及外觀設計專利3,000 餘項。消費類電池方面具備硅負極電池研發、生產能力；動力電池已發佈三元4C 超快充產品，同時在5C 和6C 產品做迭代開發，且4C 磷酸鐵鋰電池已開發完成；儲能系統可實現光儲充檢一體化充電站能量智能調度保障設備安全、高效運行。
穩定現金分紅、積極回購，重視投資者回報：在各項業務保持創新，實現高質量發展的同時，公司持續穩定現金分紅、積極回購股份。2011-2022 年累計現金分紅11.65億元，2020-2022 年以現金方式分配的利潤佔年均可分配利潤的10%以上。同時，公司在今年2 月公告新一輪股票回購計劃，擬使用自有資金以集中競價方式回購3-5 億元公司股份，回購價格不超過19.9 元/股（含），回購股份將予以註銷，積極回饋市場投資者。
投資建議：考慮消費電子行業目前仍爲弱復甦，動力電池、儲能系統領域競爭仍較爲激烈，我們調降此前盈利預測，預計2023-25 年公司歸母淨利潤爲11/13/16 億元，對應PE 爲24/20/16 倍，維持“買入“評級。
風險提示：市場競爭加劇，下游需求復甦不及預期，儲能業務開展不及預期，研報使用信息數據更新不及時的風險。