2月23日，国科军工获中邮证券买入评级，近一个月国科军工获得1份研报关注。

研报预计公司2023-2025年归母净利润为1.41、2.03和2.97亿元，同比增长27%、44%、46%。研报认为，2023年，公司业务规模持续良性增长，营业收入和归母净利润较去年均有所增长。公司拟斥资0.7亿元至1.3亿元回购股份，回购的股份拟在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励,该举措有助于建立健全公司长效激励机制，促进公司可持续发展。全资子公司宜春先锋收到与某单位签署的某型号主用弹药2024年年度订货合同，合同金额为3.16亿元，合同履行期限为自合同签订之日起至2024年12月10日，该合同金额达宜春先锋2022年营收的93%。公司自成立以来深耕于小口径、中口径各类型弹药的科研生产，并逐渐发展成为以小口径防空反导弹药为特色，多类型中、小口径弹药同步发展的新型弹药企业。在新型低成本无人机等空袭威胁下，高炮成为高效拦截手段，有望保持较快发展。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量；另外，随着公司技术水平不断提升，市占率有望进一步提升。

风险提示：导弹与弹药下游需求不及预期；固体发动机和弹药行业竞争恶化；装备采购价格变动等。