金吾财讯 | 天风证券发研指,天立国际控股(01773)旗下天立学校成绩斐然(高考清北等全球top50共录取127人,本科率约83.5%,一本率约50.3%)。天立教育不但在传统高考升学领域具备较强的竞争力,近两年在多元化升学方面依旧展现出色成绩,同时也更多打开未来发展空间:即传统高中与多元高中齐头并进,做大做强高中学历业务规模。
该行指,根据天立投资者关系公众号测算,天立现有校网容量最高可达20万人,截至23年11月,天立在校生总人数为10万人左右,因此即使未来不拓展新的业务,随着学校的自然满员,公司也会有100%的业务增长空间。从目前天立对托管业务的市场调查和前期拓展情况来看,市面上对优质民办教育服务的需求非常旺盛。FY2023天立托管了7所学校,通过目前对这项新业务的深入实践打磨,公司预计下学年托管签约的进展会加快。
该行续指,天立上市以来保持30%分红比例,核心是为保障公司持续发展同时兼顾股东收益,不排除未来进一步提高分红比例,公司将根据后续业务发展所需资金进行综合评估考量,以中长期可持续发展为最终目标。目前公司所有业务均在有序、合法合规开展,且境外分红通道早已打通,后续境外分红不会有实质障碍。
该行预计公司FY24-25收入分别为32/45亿元,调后净利分别为5.5/8.5亿元,EPS分别为0.26/0.40元/股,对应PE分别为13/9X。该行维持盈利预测,维持“买入“评级。